山东证券发行与交易始于清代后期。中华人民共和国（简称新中国）成立前，以股份制形式发展经济实体的情况已较多，证券、期货交易有不同程度发展。新中国成立初期，山东完成对资本主义工商业的社会主义改造，关闭证券、期货市场。此后，国家实行计划经济，股权类证券发行、股份公司设立、证券期货交易停止。
20世纪70年代末，国家实行改革开放政策，经济体制改革推进和社会主义市场经济发展催生山东资本市场。1978—2005年，山东资本市场从无到有、从小到大、从区域发展到逐步融入全国资本市场，取得突出成就。2005年2月，省政府印发《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的意见》，进一步明确山东资本市场改革和发展的指导思想、目标、主要任务。至2005年，山东资本市场在证券发行、交易规则、市场监管等方面形成较规范的市场体系，成为全国资本市场的重要组成部分。山东资本市场改革、发展历程大致经历萌生和初步发展、进一步规范和持续发展、推进改革开放和稳定发展3个阶段。
一、萌生和初步发展（1978—1998年）
股份制兴起，证券上市。股份制发展和股权类证券发行首先在农村展开。20世纪80年代初山东实行家庭联产承包制后，部分地区的农民自发采用不同方式兴办一批合股经营的股份制乡镇企业（包括乡（镇）办、村办、联户办、个体企业），成为改革开放后股份制经济的雏形。股份合作制适宜在中小企业实行，其中淄博市的乡镇、村办企业改制和诸城市对中小企业的改制发展快、影响大。股份制逐步由农村向城区扩展，改革和发展较快市（地）部分建设项目以集资方式进行。企业开始试行股份制，以推动企业制度创新，筹集更多发展资金，各种集资券、股金证、股权证发行，部分集体企业或国有小型企业发行股票。1992年，邓小平南方谈话对试行证券、股市给予肯定并指明改革和发展方向，全省股份制发展加快，成为全国股份制经济发展较快的省份之一。淄博乡镇企业投资基金公司基金证券（简称淄博基金）设立，为基金证券发展做了有益探索。1993年起，部分实力强、具有市场竞争优势的企业将公开发行股票并在证券交易所上市作为重要发展战略。青岛啤酒股份有限公司股票是中国内地第一只在中国香港联合交易所上市的股票和山东第一只在上海证券交易所上市的股票。截至1998年，全省累计有45家公司的49只股票在境内外证券交易所上市（另有基金公司1家）。大型上市公司比重日趋增大。随着上市公司数量的增加和实施配股，上市公司总股本和流通股本的规模也迅速扩大。1998年起，企业间的并购重组在上市公司中持续、大量出现。通过并购重组，许多上市公司退出低效重复投资、发展日趋艰难的传统行业，引入医药、生物工程、信息等新兴产业和高科技产业的优质资源，涉足通信、电力、市政建设、交通运输等快速发展的公用事业和基础产业。1978—1998年，股份制改制由企业自发为主逐步转向政府指导和政策支持，由集体企业和国有中小型企业为主逐步转向在国有大型企业中试行。股份制的组织形式逐步发展到股份合作制、有限责任公司、股份有限公司等多种。企业改制发行的证券由集资券、股金证、股权证等诸多不规范的形式逐步发展为公开发行股票或将股票在证券交易所上市等形式。
证券、期货经营机构及服务机构日趋专业性。（1）证券经营机构。1981年起，银行、信托投资等机构先后兼营证券业务。1991年，山东证券公司成立，是改革开放后山东设立的首家专业性证券经营机构。1992年，在重点发展山东证券公司和青岛证券有限公司的同时，设立烟台证券公司、潍坊证券公司，设立证券登记公司和证券评信机构，在部分经济发展较快的县市设立证券公司营业网点。1995年，国家确定银行业与信托业、证券业分业经营。山东的证券经营机构先后并购金融机构等部门所属的一些证券公司、分公司（营业部）。1998年，全省有专营、兼营证券经营机构13家，证券营业部89家。除菏泽地区外，全省其他市（地）均有证券经营网点分布。华夏证券、海通证券、南方证券等省外证券公司先后在山东设立营业部。（2）期货经营机构。20世纪90年代初始，山东部分机构或企业从事期货兼营业务。1994年，国家清理整顿期货市场，取消期货兼营。1996年，全省经中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）批准的期货公司有13家。1998年，国家进一步整顿和规范期货市场，山东11家期货公司具有期货经纪业务资格。客户交易的委托方式主要有当面、书信、传真、电话（录音）等。期货交易量较大的品种以绿豆、红小豆、大豆、咖啡、棕榈油等农产品为主，铜、胶合板等部分工业类品种的交易一度活跃。（3）会计师事务所、律师事务所和资信评估、证券投资咨询、证券登记结算等证券期货服务机构相继设立并开展业务。
证券监管向全国集中统一体制过渡。改革开放初期，以中国人民银行山东省分行（简称人行山东省分行）为主对证券发行和交易实施监管。1993年起，随着证券发行量、交易量增加和上市公司增多，证券、期货经营机构快速发展，更多社会中介组织为资本市场发展提供服务，省政府及部分市（地）政府相继成立证券监管机构。1998年底，中国证监会接收山东省和济南市、青岛市的证券管理办公室，实行垂直领导。1978—1998年，证券监管机构的业务主要依据国家有关部门相关行政法规进行，监管范围主要包括股权类证券和地方（企业）债券发行额度、发行程序、公司注册、筹资渠道、资金使用、审批权限等。山东的证券业、期货业、上市公司先后以行业协会的组织形式进行自律性管理。
二、进一步规范和持续发展（1999—2003年）
自1999年7月1日起，《中华人民共和国证券法》（简称《证券法》）施行，山东资本市场进一步规范和持续发展。
上市公司投资主体更加多元化，公司治理更加科学，公司运作更加规范，在企业制度创新方面起到示范作用。借助资本市场的筹资功能和资本运作优势，上市公司中形成一批在国内乃至在国际上有较大竞争力的企业。1999年，在全省大中型企业实现利税前10名中，上市公司占一半以上。省政府在支持企业股票到上海、深圳证券交易所发行上市的同时，鼓励、引导企业股票到中国香港、美国、新加坡等地的资本市场上市融资，借鉴先进的管理经验。上市公司建立由股东大会、董事会、监事会、经理层组成的法人治理结构，部分上市公司聘用独立董事。有的上市公司在董事会下设立薪酬、提名、发展、审计等专门委员会。上市公司与控股股东一般实现人员、机构、财务、资产、经营“五分开”，关联交易大幅减少。截至2003年，全省累计有境内外上市公司75家，上市股票82只。上市公司中成长出如青岛啤酒、青岛海尔、兖州煤业、齐鲁石化、莱钢股份等一批特大型公司。
1999年起，国家确定通过清理整顿使信托业与证券业分业经营、分别设立、分业管理。之后，全省各证券公司依照相关规定相继并购信托业的证券经营机构和业务，或信托业联合投资组建新的专业证券公司。在资本市场持续起浮情况下，各证券公司适时对经营策略进行重大调整，进一步建立健全内部管理制度，重点加大成本控制和风险管理力度。（1）调整营业网点布局，合理配置资源，大力压缩无效或低效的营业面积，盘活闲置资产，降低费用成本。（2）加大网上交易、银证通等低成本交易通道建设。（3）推行证券交易经纪人制度。（4）针对不同客户群体，提供全方位、个性化服务。（5）开拓证券经纪、承销、自营、资产管理、投资咨询等项业务，证券业务的专业化程度进一步提高，经营范围扩大，经营方式改进。截至2003年，全省有天同证券、万通证券、齐鲁证券3家证券公司，所属证券营业部109家。广发证券、南方证券、西南证券、众成证券、国信证券、湘财证券等省外证券公司先后在山东收购、改组或设立证券营业部。
1999年，《期货交易管理暂行条例》及相关管理办法施行，山东开始进一步清理、整合和规范期货经营机构。期货公司针对法人治理结构和财务、客户保证金、期货交易等各个经营管理环节和重要岗位，制定较为完整的内部控制制度。期货交易实行统一结算，一户一码，实施风险监控。期货公司客户保证金在银行专户存放，专款专用。齐鲁期货、泉鑫期货、鲁能金穗、三隆期货等期货公司相继开通期货远程自助交易和网上交易，交易方式逐步向异地同步交易和网上交易过渡。2001年起，国家将稳步发展期货市场作为国民经济和社会发展的重要组成部分，山东期货业的市场准入、公司运作、交易价格、交易品种、交易方式、市场监管等市场基本要素更加完备。交易活跃的品种主要有大豆、铜、小麦、豆粕等，玉米、燃料油、棉花等新上市的品种也引起大量客户关注。交易方式以互联网交易为主。客户保证金的安全管理受到监管部门和期货公司高度重视。2003年，山东期货市场的大豆、天然橡胶、铜等品种成交量居多。
1999年，中国证监会设立济南证券监管办公室（简称济南证管办）、青岛证券监管特派员办事处（简称青岛特派办），全省对证券、期货业的监管纳入全国集中统一体制。2000年，中国证监会进一步明确济南证管办职责，对案件稽查、股票发行、上市公司、证券公司、证券投资基金、期货、信息安全等监管事项提出要求。2003年，中国证监会明确济南证管办的主要职责是做好辖区内的一线监管工作，完成全系统的协作监管任务；深入了解市场情况，主动揭示风险，采取有力措施处置风险；坚持现场检查和非现场检查相结合，做好持续监管，致力于推动市场主体规范运作的基础性建设；依法履行稽查任务，打击证券期货市场违法违规行为，保护投资者合法权益。1999—2003年，济南证管办、青岛特派办依据《中华人民共和国公司法》（简称《公司法》）、《证券法》和中国证监会有关规章，对股票发行审批程序、发行额度、发行方式等进行监管；依法对上市公司的设立和运作进行监管，加强对公司高级管理人员的监管，保护投资者合法权益，提高上市公司质量；积极探索对非上市股份有限公司监管的有效方式和途径；对证券期货经营机构的依法设立和规范运行实施监管；依法稽查资本市场的违法违规行为。
三、推进改革开放和稳定发展（2004年始）
2004年1月，国务院印发《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，对发展资本市场的基础性、制度性、机制性改革及政策措施作出整体部署，推动山东资本市场改革和发展进入新时期。
证券发行量持续增加，上市公司质量进一步提高。截至2004年，全省累计设立股份有限公司840多家，总股本640多亿元。2004年，在新设立的股份有限公司中，民营企业为主发起设立的达83%。山东的企业股票在持续以A股、B股形式上市和境外资本市场上市的同时，开始在深圳证券交易所中小企业板块上市。上市公司全面开展投资者关系管理工作。2005年，上市公司推进股权分置改革。股权分置改革主要采取送股、资产重组以及送股分别与资产重组、派现、权证相结合等形式。上市公司股权结构得到优化，法人治理结构更趋完善，规范运作的基础更加坚实，资本运营的市场化程度提高。随着资本市场的改革开放和稳定发展，上市公司数量不断增多，质量逐步提高。截至2005年，全省有上市公司99家、上市股票107只，其中，在上海、深圳证券交易所上市的公司77家（其中4家公司股票同时在境外证券交易所上市），上市股票81只；在中国香港、新加坡、美国纽约等地证券交易所上市的公司26家，上市股票26只。上市公司主要分布在济南、青岛、烟台、淄博、潍坊、泰安、临沂、济宁、聊城等地，涉及机械、化工、轻工纺织等10多个行业。
证券公司业务扩大，服务质量提升。2004年，证券公司在发展证券承销业务的同时，对股份有限公司首次公开发行股票和上市公司发行新股、可转换公司债券进行保荐。截至2005年，全省有齐鲁证券、天同证券、中信万通3家证券公司，证券营业部140家（含省外证券公司驻山东证券营业部）、证券服务部34家。证券公司积极开展证券的经纪、承销与保荐、自营、资产管理、投资咨询等项业务，服务质量进一步提升。
期货公司业务拓展，管理更加科学。2005年，全省有齐鲁期货、泉鑫期货、三隆期货、鲁能金穗、万杰鼎鑫、蓬达期货、中州期货、弘信期货、金友期货9家期货公司，期货营业部11家。期货公司治理结构进一步完善，运作更加规范。交易比较活跃的期货品种主要有大豆、铜、小麦、豆粕、玉米、燃料油、棉花。交易方式全部为互联网交易。
2004年，中国证券监督管理委员会济南证券监管办公室更名为中国证券监督管理委员会山东监管局（简称山东证监局），中国证券监督管理委员会青岛证券监管特派员办事处更名为中国证券监督管理委员会青岛监管局（简称青岛证监局）。监管机构主要承担辖区资本市场的一线监管职责，并完成证监会系统协作监管任务，主要包括对辖区内拟发行上市公司的辅导及保荐进行监管；对辖区内上市公司、证券期货公司、证券期货投资咨询机构、从事证券业务中介机构的业务活动进行监管，推动市场主体规范运作；及时揭示和处置市场风险；依法查处辖区内的证券期货违法违规案件，实施行政处罚；依托地方政府打击和整治非法证券活动；对非上市公众公司实施监管，并配合山东省政府推动相应的区域性市场建设。
资本市场改革开放和稳定发展对全省国民经济和社会发展产生日益深刻的影响。（1）上市公司成为全省国民经济体系的重要组成部分。资本市场的发展推动企业发展壮大和行业整合，改善国有企业运营与国有资产管理模式，上市公司市值在全省GDP中的比重逐年提高。市场竞争力强、成长性好的上市公司在行业中的影响力不断增强。上市公司行业布局日趋丰富，产业结构由以传统工商业为主转向以制造业、电子、能源、交通等基础和支柱产业为主，对国民经济的支持作用明显。（2）资本市场融资和资源配置功能逐步发挥。资本市场为企业拓宽融资渠道，改变其原来单纯依赖银行贷款和财政拨款的局面，一定程度降低企业负债率。截至2005年，全省上市公司在境内外资本市场累计融资755.15亿元。资本市场加速资源向优势企业集中，增强企业核心竞争力，同时促进机械制造、金融、电子、能源、钢铁、化工等行业发展。资本市场推动企业资产重组和产业结构调整，并为民营企业发展提供广阔空间。（3）推动企业制度创新。资本市场的发展带动公司制在全省普及，促进了企业股份制改革。实行新的企业制度，使相关法律制度和会计制度不断完善，促进社会信用体系逐步建立。上市公司走在股份制经济发展前列，起到先导和示范作用，推动现代企业制度建立。上市公司成为资本市场发展的基石和投资价值的源泉。上市公司建立以股东大会、董事会、监事会和经理层为主的法人治理结构，健全内部控制制度，提高运营透明度，加强对高级管理人员及员工的激励和约束，以增强市场核心竞争力和盈利能力。上市公司不断优化股本结构，注重资本运作，适时进行市场化并购重组，推进股权分置改革。上市公司依法规范运作，不断提高质量，在企业制度、资产结构、经济效益、科学管理、企业文化等方面成为全省经济运行中具有明显竞争优势的企业群体。（4）证券、期货公司的服务功能日益发挥。齐鲁证券、中信万通成为全国大型综合类券商，成为集证券、基金、期货、直接投资为一体的综合性证券公司。证券公司积极致力于为投资者提供证券代理买卖、投资咨询、财务顾问、证券发行与承销、收购兼并、资产重组、资产管理、融资融券、金融产品代销、证券投资基金代销、股指期货中间介绍等全方位的专业化证券投资、融资服务。期货公司为微观经济主体提供风险管理工具，使众多企业通过参与期货交易或运用期货市场价格信息合理安排生产经营，有效管理企业经营风险。期货公司适应市场需求，持续改进管理方式和交易方式，积极拓展期货业务，增加交易品种，便利了企业，活跃了市场。（5）促进金融改革，改善金融体系结构。改革开放前，全省金融体系主要依赖间接融资，金融结构严重失衡。资本市场的发展大大改变这种局面，直接融资比重上升，金融结构得到改善。在中国银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、交通银行等商业银行驻山东机构改革的同时，山东的恒丰银行及济南、青岛、威海、莱芜、日照、济宁、烟台、临沂等城市商业银行通过股份制改制，引进战略投资者，提高资本充足率，实现股权结构多元化，改善公司治理结构，增强了抗风险能力。商业银行的业务领域逐步转向以中间业务为主的现代业务领域。资本市场的发展为银行和保险等金融机构提供了多元化资金运用渠道。（6）丰富居民理财方式。资本市场的发展使居民手中的资金由早期单一的储蓄扩展到股票、国债、企业债、可转换公司债、证券投资基金、权证、期货等多种投资品种和理财工具。资本市场的发展为全省社会各层面带来投资理财意识，“家庭理财”概念开始普及，投资者不断增多，2005年全省证券投资者账户达到412.58万个。居民通过投资资本市场，关心企业和宏观经济发展，提高对国家经济发展的参与度。虽然股票市场经历起伏，但总体看，居民通过投资股票市场仍获得较大收益。随着大型优质企业更多地进入资本市场以及上市公司开始重视分红，居民通过投资资本市场持续分享改革开放和经济发展成果。资本市场带动消费及相关服务业发展，财富效应逐步显现。（7）培育新兴行业和大量专业人才。资本市场的发展催生证券公司、期货公司等证券期货经营机构，并使其专业性、市场化程度不断增强，运作日趋规范。资本市场的发展不仅通过帮助企业壮大而为社会提供更多的就业机会，并且推动投资银行、证券经纪、证券承销与保荐、证券资产管理、证券分析、证券投资咨询、会计师事务所、律师事务所等诸多服务业的发展，培养大量专业人才。
概述
山东证券发行与交易始于清代后期。中华人民共和国（简称新中国）成立前，以股份制形式发展经济实体的情况已较多，证券、期货交易有不同程度发展。新中国成立初期，山东完成对资本主义工商业的社会主义改造，关闭证券、期货市场。此后，国家实行计划经济，股权类证券发行、股份公司设立、证券期货交易停止。
20世纪70年代末，国家实行改革开放政策，经济体制改革推进和社会主义市场经济发展催生山东资本市场。1978—2005年，山东资本市场从无到有、从小到大、从区域发展到逐步融入全国资本市场，取得突出成就。2005年2月，省政府印发《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的意见》，进一步明确山东资本市场改革和发展的指导思想、目标、主要任务。至2005年，山东资本市场在证券发行、交易规则、市场监管等方面形成较规范的市场体系，成为全国资本市场的重要组成部分。山东资本市场改革、发展历程大致经历萌生和初步发展、进一步规范和持续发展、推进改革开放和稳定发展3个阶段。
一、萌生和初步发展（1978—1998年）
股份制兴起，证券上市。股份制发展和股权类证券发行首先在农村展开。20世纪80年代初山东实行家庭联产承包制后，部分地区的农民自发采用不同方式兴办一批合股经营的股份制乡镇企业（包括乡（镇）办、村办、联户办、个体企业），成为改革开放后股份制经济的雏形。股份合作制适宜在中小企业实行，其中淄博市的乡镇、村办企业改制和诸城市对中小企业的改制发展快、影响大。股份制逐步由农村向城区扩展，改革和发展较快市（地）部分建设项目以集资方式进行。企业开始试行股份制，以推动企业制度创新，筹集更多发展资金，各种集资券、股金证、股权证发行，部分集体企业或国有小型企业发行股票。1992年，邓小平南方谈话对试行证券、股市给予肯定并指明改革和发展方向，全省股份制发展加快，成为全国股份制经济发展较快的省份之一。淄博乡镇企业投资基金公司基金证券（简称淄博基金）设立，为基金证券发展做了有益探索。1993年起，部分实力强、具有市场竞争优势的企业将公开发行股票并在证券交易所上市作为重要发展战略。青岛啤酒股份有限公司股票是中国内地第一只在中国香港联合交易所上市的股票和山东第一只在上海证券交易所上市的股票。截至1998年，全省累计有45家公司的49只股票在境内外证券交易所上市（另有基金公司1家）。大型上市公司比重日趋增大。随着上市公司数量的增加和实施配股，上市公司总股本和流通股本的规模也迅速扩大。1998年起，企业间的并购重组在上市公司中持续、大量出现。通过并购重组，许多上市公司退出低效重复投资、发展日趋艰难的传统行业，引入医药、生物工程、信息等新兴产业和高科技产业的优质资源，涉足通信、电力、市政建设、交通运输等快速发展的公用事业和基础产业。1978—1998年，股份制改制由企业自发为主逐步转向政府指导和政策支持，由集体企业和国有中小型企业为主逐步转向在国有大型企业中试行。股份制的组织形式逐步发展到股份合作制、有限责任公司、股份有限公司等多种。企业改制发行的证券由集资券、股金证、股权证等诸多不规范的形式逐步发展为公开发行股票或将股票在证券交易所上市等形式。
证券、期货经营机构及服务机构日趋专业性。（1）证券经营机构。1981年起，银行、信托投资等机构先后兼营证券业务。1991年，山东证券公司成立，是改革开放后山东设立的首家专业性证券经营机构。1992年，在重点发展山东证券公司和青岛证券有限公司的同时，设立烟台证券公司、潍坊证券公司，设立证券登记公司和证券评信机构，在部分经济发展较快的县市设立证券公司营业网点。1995年，国家确定银行业与信托业、证券业分业经营。山东的证券经营机构先后并购金融机构等部门所属的一些证券公司、分公司（营业部）。1998年，全省有专营、兼营证券经营机构13家，证券营业部89家。除菏泽地区外，全省其他市（地）均有证券经营网点分布。华夏证券、海通证券、南方证券等省外证券公司先后在山东设立营业部。（2）期货经营机构。20世纪90年代初始，山东部分机构或企业从事期货兼营业务。1994年，国家清理整顿期货市场，取消期货兼营。1996年，全省经中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）批准的期货公司有13家。1998年，国家进一步整顿和规范期货市场，山东11家期货公司具有期货经纪业务资格。客户交易的委托方式主要有当面、书信、传真、电话（录音）等。期货交易量较大的品种以绿豆、红小豆、大豆、咖啡、棕榈油等农产品为主，铜、胶合板等部分工业类品种的交易一度活跃。（3）会计师事务所、律师事务所和资信评估、证券投资咨询、证券登记结算等证券期货服务机构相继设立并开展业务。
证券监管向全国集中统一体制过渡。改革开放初期，以中国人民银行山东省分行（简称人行山东省分行）为主对证券发行和交易实施监管。1993年起，随着证券发行量、交易量增加和上市公司增多，证券、期货经营机构快速发展，更多社会中介组织为资本市场发展提供服务，省政府及部分市（地）政府相继成立证券监管机构。1998年底，中国证监会接收山东省和济南市、青岛市的证券管理办公室，实行垂直领导。1978—1998年，证券监管机构的业务主要依据国家有关部门相关行政法规进行，监管范围主要包括股权类证券和地方（企业）债券发行额度、发行程序、公司注册、筹资渠道、资金使用、审批权限等。山东的证券业、期货业、上市公司先后以行业协会的组织形式进行自律性管理。
二、进一步规范和持续发展（1999—2003年）
自1999年7月1日起，《中华人民共和国证券法》（简称《证券法》）施行，山东资本市场进一步规范和持续发展。
上市公司投资主体更加多元化，公司治理更加科学，公司运作更加规范，在企业制度创新方面起到示范作用。借助资本市场的筹资功能和资本运作优势，上市公司中形成一批在国内乃至在国际上有较大竞争力的企业。1999年，在全省大中型企业实现利税前10名中，上市公司占一半以上。省政府在支持企业股票到上海、深圳证券交易所发行上市的同时，鼓励、引导企业股票到中国香港、美国、新加坡等地的资本市场上市融资，借鉴先进的管理经验。上市公司建立由股东大会、董事会、监事会、经理层组成的法人治理结构，部分上市公司聘用独立董事。有的上市公司在董事会下设立薪酬、提名、发展、审计等专门委员会。上市公司与控股股东一般实现人员、机构、财务、资产、经营“五分开”，关联交易大幅减少。截至2003年，全省累计有境内外上市公司75家，上市股票82只。上市公司中成长出如青岛啤酒、青岛海尔、兖州煤业、齐鲁石化、莱钢股份等一批特大型公司。
1999年起，国家确定通过清理整顿使信托业与证券业分业经营、分别设立、分业管理。之后，全省各证券公司依照相关规定相继并购信托业的证券经营机构和业务，或信托业联合投资组建新的专业证券公司。在资本市场持续起浮情况下，各证券公司适时对经营策略进行重大调整，进一步建立健全内部管理制度，重点加大成本控制和风险管理力度。（1）调整营业网点布局，合理配置资源，大力压缩无效或低效的营业面积，盘活闲置资产，降低费用成本。（2）加大网上交易、银证通等低成本交易通道建设。（3）推行证券交易经纪人制度。（4）针对不同客户群体，提供全方位、个性化服务。（5）开拓证券经纪、承销、自营、资产管理、投资咨询等项业务，证券业务的专业化程度进一步提高，经营范围扩大，经营方式改进。截至2003年，全省有天同证券、万通证券、齐鲁证券3家证券公司，所属证券营业部109家。广发证券、南方证券、西南证券、众成证券、国信证券、湘财证券等省外证券公司先后在山东收购、改组或设立证券营业部。
1999年，《期货交易管理暂行条例》及相关管理办法施行，山东开始进一步清理、整合和规范期货经营机构。期货公司针对法人治理结构和财务、客户保证金、期货交易等各个经营管理环节和重要岗位，制定较为完整的内部控制制度。期货交易实行统一结算，一户一码，实施风险监控。期货公司客户保证金在银行专户存放，专款专用。齐鲁期货、泉鑫期货、鲁能金穗、三隆期货等期货公司相继开通期货远程自助交易和网上交易，交易方式逐步向异地同步交易和网上交易过渡。2001年起，国家将稳步发展期货市场作为国民经济和社会发展的重要组成部分，山东期货业的市场准入、公司运作、交易价格、交易品种、交易方式、市场监管等市场基本要素更加完备。交易活跃的品种主要有大豆、铜、小麦、豆粕等，玉米、燃料油、棉花等新上市的品种也引起大量客户关注。交易方式以互联网交易为主。客户保证金的安全管理受到监管部门和期货公司高度重视。2003年，山东期货市场的大豆、天然橡胶、铜等品种成交量居多。
1999年，中国证监会设立济南证券监管办公室（简称济南证管办）、青岛证券监管特派员办事处（简称青岛特派办），全省对证券、期货业的监管纳入全国集中统一体制。2000年，中国证监会进一步明确济南证管办职责，对案件稽查、股票发行、上市公司、证券公司、证券投资基金、期货、信息安全等监管事项提出要求。2003年，中国证监会明确济南证管办的主要职责是做好辖区内的一线监管工作，完成全系统的协作监管任务；深入了解市场情况，主动揭示风险，采取有力措施处置风险；坚持现场检查和非现场检查相结合，做好持续监管，致力于推动市场主体规范运作的基础性建设；依法履行稽查任务，打击证券期货市场违法违规行为，保护投资者合法权益。1999—2003年，济南证管办、青岛特派办依据《中华人民共和国公司法》（简称《公司法》）、《证券法》和中国证监会有关规章，对股票发行审批程序、发行额度、发行方式等进行监管；依法对上市公司的设立和运作进行监管，加强对公司高级管理人员的监管，保护投资者合法权益，提高上市公司质量；积极探索对非上市股份有限公司监管的有效方式和途径；对证券期货经营机构的依法设立和规范运行实施监管；依法稽查资本市场的违法违规行为。
三、推进改革开放和稳定发展（2004年始）
2004年1月，国务院印发《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，对发展资本市场的基础性、制度性、机制性改革及政策措施作出整体部署，推动山东资本市场改革和发展进入新时期。
证券发行量持续增加，上市公司质量进一步提高。截至2004年，全省累计设立股份有限公司840多家，总股本640多亿元。2004年，在新设立的股份有限公司中，民营企业为主发起设立的达83%。山东的企业股票在持续以A股、B股形式上市和境外资本市场上市的同时，开始在深圳证券交易所中小企业板块上市。上市公司全面开展投资者关系管理工作。2005年，上市公司推进股权分置改革。股权分置改革主要采取送股、资产重组以及送股分别与资产重组、派现、权证相结合等形式。上市公司股权结构得到优化，法人治理结构更趋完善，规范运作的基础更加坚实，资本运营的市场化程度提高。随着资本市场的改革开放和稳定发展，上市公司数量不断增多，质量逐步提高。截至2005年，全省有上市公司99家、上市股票107只，其中，在上海、深圳证券交易所上市的公司77家（其中4家公司股票同时在境外证券交易所上市），上市股票81只；在中国香港、新加坡、美国纽约等地证券交易所上市的公司26家，上市股票26只。上市公司主要分布在济南、青岛、烟台、淄博、潍坊、泰安、临沂、济宁、聊城等地，涉及机械、化工、轻工纺织等10多个行业。
证券公司业务扩大，服务质量提升。2004年，证券公司在发展证券承销业务的同时，对股份有限公司首次公开发行股票和上市公司发行新股、可转换公司债券进行保荐。截至2005年，全省有齐鲁证券、天同证券、中信万通3家证券公司，证券营业部140家（含省外证券公司驻山东证券营业部）、证券服务部34家。证券公司积极开展证券的经纪、承销与保荐、自营、资产管理、投资咨询等项业务，服务质量进一步提升。
期货公司业务拓展，管理更加科学。2005年，全省有齐鲁期货、泉鑫期货、三隆期货、鲁能金穗、万杰鼎鑫、蓬达期货、中州期货、弘信期货、金友期货9家期货公司，期货营业部11家。期货公司治理结构进一步完善，运作更加规范。交易比较活跃的期货品种主要有大豆、铜、小麦、豆粕、玉米、燃料油、棉花。交易方式全部为互联网交易。
2004年，中国证券监督管理委员会济南证券监管办公室更名为中国证券监督管理委员会山东监管局（简称山东证监局），中国证券监督管理委员会青岛证券监管特派员办事处更名为中国证券监督管理委员会青岛监管局（简称青岛证监局）。监管机构主要承担辖区资本市场的一线监管职责，并完成证监会系统协作监管任务，主要包括对辖区内拟发行上市公司的辅导及保荐进行监管；对辖区内上市公司、证券期货公司、证券期货投资咨询机构、从事证券业务中介机构的业务活动进行监管，推动市场主体规范运作；及时揭示和处置市场风险；依法查处辖区内的证券期货违法违规案件，实施行政处罚；依托地方政府打击和整治非法证券活动；对非上市公众公司实施监管，并配合山东省政府推动相应的区域性市场建设。
资本市场改革开放和稳定发展对全省国民经济和社会发展产生日益深刻的影响。（1）上市公司成为全省国民经济体系的重要组成部分。资本市场的发展推动企业发展壮大和行业整合，改善国有企业运营与国有资产管理模式，上市公司市值在全省GDP中的比重逐年提高。市场竞争力强、成长性好的上市公司在行业中的影响力不断增强。上市公司行业布局日趋丰富，产业结构由以传统工商业为主转向以制造业、电子、能源、交通等基础和支柱产业为主，对国民经济的支持作用明显。（2）资本市场融资和资源配置功能逐步发挥。资本市场为企业拓宽融资渠道，改变其原来单纯依赖银行贷款和财政拨款的局面，一定程度降低企业负债率。截至2005年，全省上市公司在境内外资本市场累计融资755.15亿元。资本市场加速资源向优势企业集中，增强企业核心竞争力，同时促进机械制造、金融、电子、能源、钢铁、化工等行业发展。资本市场推动企业资产重组和产业结构调整，并为民营企业发展提供广阔空间。（3）推动企业制度创新。资本市场的发展带动公司制在全省普及，促进了企业股份制改革。实行新的企业制度，使相关法律制度和会计制度不断完善，促进社会信用体系逐步建立。上市公司走在股份制经济发展前列，起到先导和示范作用，推动现代企业制度建立。上市公司成为资本市场发展的基石和投资价值的源泉。上市公司建立以股东大会、董事会、监事会和经理层为主的法人治理结构，健全内部控制制度，提高运营透明度，加强对高级管理人员及员工的激励和约束，以增强市场核心竞争力和盈利能力。上市公司不断优化股本结构，注重资本运作，适时进行市场化并购重组，推进股权分置改革。上市公司依法规范运作，不断提高质量，在企业制度、资产结构、经济效益、科学管理、企业文化等方面成为全省经济运行中具有明显竞争优势的企业群体。（4）证券、期货公司的服务功能日益发挥。齐鲁证券、中信万通成为全国大型综合类券商，成为集证券、基金、期货、直接投资为一体的综合性证券公司。证券公司积极致力于为投资者提供证券代理买卖、投资咨询、财务顾问、证券发行与承销、收购兼并、资产重组、资产管理、融资融券、金融产品代销、证券投资基金代销、股指期货中间介绍等全方位的专业化证券投资、融资服务。期货公司为微观经济主体提供风险管理工具，使众多企业通过参与期货交易或运用期货市场价格信息合理安排生产经营，有效管理企业经营风险。期货公司适应市场需求，持续改进管理方式和交易方式，积极拓展期货业务，增加交易品种，便利了企业，活跃了市场。（5）促进金融改革，改善金融体系结构。改革开放前，全省金融体系主要依赖间接融资，金融结构严重失衡。资本市场的发展大大改变这种局面，直接融资比重上升，金融结构得到改善。在中国银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、交通银行等商业银行驻山东机构改革的同时，山东的恒丰银行及济南、青岛、威海、莱芜、日照、济宁、烟台、临沂等城市商业银行通过股份制改制，引进战略投资者，提高资本充足率，实现股权结构多元化，改善公司治理结构，增强了抗风险能力。商业银行的业务领域逐步转向以中间业务为主的现代业务领域。资本市场的发展为银行和保险等金融机构提供了多元化资金运用渠道。（6）丰富居民理财方式。资本市场的发展使居民手中的资金由早期单一的储蓄扩展到股票、国债、企业债、可转换公司债、证券投资基金、权证、期货等多种投资品种和理财工具。资本市场的发展为全省社会各层面带来投资理财意识，“家庭理财”概念开始普及，投资者不断增多，2005年全省证券投资者账户达到412.58万个。居民通过投资资本市场，关心企业和宏观经济发展，提高对国家经济发展的参与度。虽然股票市场经历起伏，但总体看，居民通过投资股票市场仍获得较大收益。随着大型优质企业更多地进入资本市场以及上市公司开始重视分红，居民通过投资资本市场持续分享改革开放和经济发展成果。资本市场带动消费及相关服务业发展，财富效应逐步显现。（7）培育新兴行业和大量专业人才。资本市场的发展催生证券公司、期货公司等证券期货经营机构，并使其专业性、市场化程度不断增强，运作日趋规范。资本市场的发展不仅通过帮助企业壮大而为社会提供更多的就业机会，并且推动投资银行、证券经纪、证券承销与保荐、证券资产管理、证券分析、证券投资咨询、会计师事务所、律师事务所等诸多服务业的发展，培养大量专业人才。