1999年7月《证券法》施行后，全省股份制企业、上市公司的发展进一步规范。
1999年，全省有股份有限公司678家，其中，上市公司52家，募集设立的股份有限公司（原定向募集公司）417家，发起设立的股份有限公司209家。全省股份有限公司总股本484亿元，其中，国家股123亿元，占25.4%；法人股209亿元，占43.2%；个人股108亿元，占22.3%；外资股44亿元，占9.1%。全省有限责任公司2.48万家。据省统计部门对259家工业类股份有限公司统计，1999年度这些企业数量占全省11436家工业企业的2.26%，实现销售收入占7.88%，实现利税占8.8%，实现利润占13.7%，经济效益高于全省工业企业平均水平。1999年，全省累计有52家股份有限公司的58只股票在境内外证券交易所上市（其中，3家公司同时拥有Ａ股和Ｈ股，1家公司同时拥有Ａ股和Ｂ股）。上市公司总股本253亿股，其中流通股88亿股。全省上市公司通过发行股票和配股累计筹集资金297.4亿元，占全国证券市场上市公司融资总额的6%以上。当年，先后有声乐股份、山东铝业、江泉实业、小鸭电器、南山实业5家公司发行Ａ股股票并分别在上海证券交易所、深圳证券交易所上市。华电国际电力股份发行Ｈ股股票并在香港联合交易所上市。6家上市公司实施配股。万杰实业、中通客车2家公司1999年已发行股票待上市。
整体业绩。1999年上市公司中期报告显示，山东49家上市公司中（当年新上市的公司除外）亏损的1家，占2%，低于全国上市公司5%亏损的平均水平。49家上市公司1999年中期平均每股收益0.13元，比上海证券交易所、深圳证券交易所上市公司平均每股收益0.1元高出26.1%。全省有30家上市公司的中期每股收益在0.1元以上，占49家上市公司的61.22%。上海证券交易所山东上市公司中期净资产收益率为5.33%，比上海证券交易所上市公司平均水平3.89%高出1.44个百分点。深圳证券交易所山东上市公司中期净资产收益率6.09%，比深圳证券交易所上市公司平均水平4.35%高出1.74个百分点。
股本规模。1999年，在全省52家上市公司中，股本2亿元以上的31家，占59.6%。股本最大的华电国际电力股份，公司总股本51亿元，净资产100多亿元。股本最小的山东巨力，公司总股本8600万元，净资产4亿多元。全省52家上市公司中有33家属大型企业集团，占63.5%；国有资产控股的32家，占61.5%。
上市渠道。（1）使用国家的股票公开发行计划额度（简称股票发行额度）上市。1995年起，国家对全国股票发行实行“总量控制，额度管理”的制度，由国家有关部委、各省（区、市）在国家核定的股票发行额度内选报公司发行股票并上市。1997年起，国家对全国股票发行实行“总量控制，限报家数”的制度，各类上市公司的平均资产规模、总股本逐步扩大。山东完全使用国家核定股票发行额度实现上市的有济南轻骑、鲁北化工、山推股份、鲁银集团、山东黑豹、胜利股份、东阿阿胶、山东海化、鲁西化工、莱钢股份、江泉实业等公司。（2）争取使用国家有关部委所掌握的国家核定股票发行额度上市，如声乐股份（轻工部）、中通客车（交通部）、九发股份（农业部）等公司。石油济柴、山东铝业等一些省内中央所属企业也用国家有关部委所掌握的国家核定股票发行额度实现上市。（3）省政府和国家有关部委“两头抬”，各自划出一部分国家核定股票发行额度，共同推进公司股票发行并上市。东方电子、泰山旅游、石油大明、新华制药等公司均用此方法发行股票并上市。（4）依照国家相关法规规范后的老股份制企业争取上市。全省1990年前发行股票的股份有限公司有13家。这些公司的个人股经批准可直接上市流通，不占用国家核定的股票发行额度，渤海集团、山东农药等10家公司的股票上市均属此类。（5）山东省的企业与外省（市）企业联合，利用外省（市）企业获得的国家核定股票发行额度，共同发起组建股份有限公司，实现股票发行并上市，如莱阳动力、华源动力等公司。（6）争取在国家核定的股票发行额度外实现公司股票发行并上市，如齐鲁石化、南山实业、万杰实业等公司。同时，运用国家清理场外股票交易的相关政策，全省在国家核定的股票发行额度外实现股票发行并上市的有6家公司。（7）地方性场外股票交易场所挂牌的企业在清理整顿后，被上市公司吸收合并。1998年起，国家对全国股票发行实行上市公司审核制度。
配股。截至1999年底，全省累计有23家上市公司实施配股，筹集资金59亿元，其中1999年有7家上市公司实施配股，筹集资金18亿元。青岛海尔上市后通过多次送股、配股，实现再融资14亿元（包括大股东实物资产配股），公司总股本从上市时的1.7亿股增加到4.7亿股，流通股从上市时的5000万股增加到2亿股。
海外融资。全省有境外发行境外上市的外资股股票5只，境外发行境内上市的Ｂ股股票4只，共筹集资金折合人民币103亿元。
1999年，全省股份合作制由乡村企业向城区企业发展趋势明显，较为突出的是诸城市股份合作制改革。实行股份合作制前，诸城市的156家企业中有103家明亏或暗亏，企业资产负债率平均85%。1992年9月，诸城市政府批转诸城市体改委《关于企业股份制试点实施方案》。从当年年底起，诸城市按照“先出售后改制、内部职工持股”的做法对企业进行以股份合作制为主的改制。1994年7月改制基本完成，其中改为股份合作制的企业210家，占全市各类改制企业总数的77.2%。1996年，全市改制后的国有企业平均资产负债率降至71.9%。1998年起，诸城市进一步深化企业股份合作制改革，通过转让企业银行贷款额度、量化企业新增资产、吸收社会资金参股等方式扩大企业股份规模，优化企业股权结构，适度增大企业经营者和技术骨干持股比例，更充分地调动经营者、职工及各方面参与改革的积极性，促进企业持续健康发展。全市涌现出一些成长性较强的优势企业。诸城市外贸公司1992年开始改制时固定资产仅6000万元，1999年固定资产达到8亿元，增长13倍多。诸城市福田公司年产值由1994年的5553万元上升到1999年的29.8亿元，年实现利税由240万元提高到3.15亿元。通过深化股份合作制改革，1999年诸城市国有及销售收入500万元以上的工业企业实现利税、利润分别比1998年增长12.1%和16.1%。
2000年，全省累计有59家股份有限公司的68只股票在境内外证券交易所上市，其中，Ａ股56只，Ｂ股6只，Ｈ股5只，N股1只。上市公司总股本301亿股，流通股本105亿股；总市值3050亿元，约占全省国内生产总值的36%。上市公司通过股票发行、实施配股、增发股份等方式累计筹集资金367.6亿元，其中2000年筹集资金95亿元。
2001年，全省有股份有限公司765家，股本总额598亿股。非上市的699家股份有限公司股本总额316亿股，其中以定向募集方式设立的388家，以发起方式设立的311家。全省累计有66家上市公司的74只股票在境内外证券交易所上市，其中Ａ股53家，Ｂ股2家，Ｈ股1家，A股、B股4家，A股、H股3家，N股1家，A股、S股1家，S股1家。上市公司通过股票发行、配售股份、增发股份等方式累计筹集资金465亿元。当年，全省有烟台万华、亚星化学、山东金泰、华纺股份4家股份有限公司的股票在Ａ股证券市场上市，4家上市公司增发Ａ股股票，1家上市公司增发Ｈ股股票，5家上市公司实施配股，2家股份有限公司的股票在新加坡证券交易所上市（S股），1家股份有限公司的股票在香港联合交易所上市。全年上市公司通过股票发行、增发股票、实施配股筹集资金79.74亿元。与非上市股份有限公司相比，上市公司的投资主体更加多元化，决策机制相对科学，信息披露比较规范，外部监管相对严格，在建立现代企业制度方面具有示范作用。借助资本市场的筹集资金功能和资本运作优势，上市公司中形成一批在国内乃至在国际上有较大影响力的企业。当年，在山东大中型企业年实现利税前10位的排名中，上市公司占一半以上。上市公司中有近20家公司拥有国家级技术开发中心，4家公司建有博士后工作站。股份有限公司股票发行及上市公司发展呈现新情况。
股票发行及上市。政府在推动股份有限公司股票到上海证券交易所、深圳证券交易所发行上市的同时，鼓励、引导和支持企业股票到中国香港、美国、新加坡等地的资本市场上市融资，上市公司境外融资折合人民币累计110亿元。2001年，青岛海尔收购中建数码第一大股东股权，实现在香港联合交易所“借壳”上市。临沂金锣、江泉实业（S股）在新加坡证券交易所上市。
经营业绩。全省62家上市公司2000年实现利润总额、净利润分别为74.86亿元和57.97亿元。山东上市公司平均利润总额1.31亿元，高于上海证券交易所、深圳证券交易所上市公司平均利润总额8185万元。山东上市公司平均每股收益0.26元，平均净资产收益率8.33%，均高于0.21元和7.94%的全国上市公司平均水平。山东上市公司全年净利润增长率超过20%的有21家，主营业务收入增长超过30%的有18家。2001年上半年，山东上市公司平均每股收益0.15元，平均净资产收益率为4.76%，均高于全国上市公司0.103元和4.07%的平均水平。全省一批经营业绩优良、成长性好、发展潜力大的上市公司持续健康发展。青岛海尔自1993年上市后，公司总股本增长3.6倍，经营业绩保持稳步提高，1997—2000年每股收益分别达到0.58元、0.65元、0.66元和0.75元。也有部分上市公司经营业绩下滑幅度较大，有的上市公司经营出现亏损，1999年1家公司亏损，2000年5家公司亏损，2001年中期报告7家公司亏损，呈上升趋势。青岛国货连续两年经营亏损，该公司股票成为全省第一家被证券交易所ST（特别处理）的股票。公司经营亏损额最大的是济南轻骑，自1998年起公司经营效益逐年下滑，1998—2000年公司主营业务收入分别为19亿元、9亿元和5.4亿元，净利润分别为3.4亿元、1975万元和-2.72亿元。
行业、地域分布和股权结构。行业分布方面，全省62家上市公司主要分布在13个行业，其中机械、化工、轻工纺织三大传统产业的公司分别有9家、7家、15家，占全省上市公司总数的一半；在持续发展方面具有代表性的有齐鲁石化、青岛海尔、鲁北化工、山东铝业等公司。电子信息、生物工程、新材料等新兴产业和交通能源等基础产业的公司有9家，占上市公司总数的15%。具有比较优势的农业和海洋产业的公司有2家。高新技术企业和具有比较优势的农业产业化、海洋产业龙头企业及能源基础类企业上市的潜力比较大。62家上市公司中，经科技部和山东省科技厅认定的高新技术企业18家，其中科技含量较高、技术创新能力较强的企业15家。一部分高新技术上市公司实力不强，所处行业竞争激烈，发展后劲不足。有高校、大型科研院所背景的上市公司较少。地域分布方面，据对全省62家上市公司统计，济南市13家（中央直属或省属驻济企业8家，市属企业5家），青岛市8家，烟台市8家，淄博市7家，潍坊市6家，泰安、临沂两市各4家，济宁、聊城两市各3家，东营、滨州两市各2家，威海、莱芜两市各1家，枣庄、德州、日照、菏泽4市（地）没有上市公司。股权结构方面，国有资产控股或相对控股的上市公司占相当大的比重。全省62家上市公司总股本322亿元，其中国有股（国家股和国有法人股）150亿元，占46.6%。中央所属的7家上市公司均为国有资产控股公司，地方所属的55家上市公司中46家有国有股，青岛海尔、江泉实业等9家没有国有股（青岛海尔、山东金泰、山东巨力3家公司为集体经济控股，其他6家公司为民营经济控股）。国有股绝对控股（国有股占公司总股本50%以上）的上市公司有18家，其中国有股比例最高的是莱钢股份，为 82.9%。国有股相对控股（国有股占公司总股本30%50%）的上市公司有15家。国有股不占控股地位，但属公司第一大股东的上市公司有3家。上市公司国有股减持和资产重组的潜力较大。
融资与再融资。2000年，全省上市公司增发新股、实施配股再融资60.25亿元，占全年上市公司融资总额的63%。2001年，上市公司增发新股、实施配股再融资62.58亿元，占全年上市公司融资总额的78.43%。随着上市公司的资本运作，股本结构优化，资产规模不断扩大，再融资能量有巨大潜力，体现出山东上市公司优良的经营业绩、较强的市场竞争力和持续发展能力。
公司治理。全省上市公司普遍建立由股东大会、董事会、监事会、经理层组成的法人治理结构。胜利股份是全国第一家制定“公司治理指引”的上市公司。境外上市公司按规定聘用独立董事。烟台万华等一些境内上市公司开始聘用独立董事。有的上市公司在董事会下设立薪酬、提名、发展、审计等专门委员会。多数上市公司在人员、机构、财务、资产、经营等方面与控股股东实现“五分开”，关联交易大幅减少。上市公司基本能够依照法规及时、真实地履行信息披露义务，青岛海尔、齐鲁石化等12家上市公司因良好的信息披露记录，被上海证券交易所、深圳证券交易所定为临时公告免于事前审核试点单位。兖州煤业在境外证券交易所上市后，按照国际惯例规范运作，2000年被《亚洲货币》评为“中国最佳管理公司”第4名。上市公司在现代企业制度建设、公司治理等方面积极进行多项探索，但也存在不足。部分上市公司法人治理结构虽然建立，但并未真正发挥作用。有的上市公司财务数据不真实，公司利润特别是主营业务利润存在虚假。有的上市公司违规为控股股东提供担保。部分公司控股股东以各种方式占用上市公司资金。有的上市公司对关联交易、募集资金使用、高额举债、对外投资、资产重组等重大事项不能及时向社会公告。个别上市公司与证券市场的庄家配合，按照炒作股票的需要透露各种消息，谋取不正当利益。部分上市公司随意更改募集资金投向，或者将大量募集资金进行委托理财，没有规范履行相应的程序。
截至2002年６月，山东辖区（不含青岛市，下同）有57家上市公司按照中国证监会要求聘任独立董事或确定独立董事人选。
2002年，山东辖区新增Ａ股股票上市公司6家，上市公司累计发展到60家，各种股票66只。山东辖区上市公司全年通过发行股票、增发股票、配售股份等方式筹集资金37.8亿元。青岛辖区上市公司累计发展到10家。当年，上海证券交易所、深圳证券交易所的68家山东上市公司在资产状况、主营业务、盈利能力、成长性等方面呈现新的态势。
资产状况。68家上市公司中，总资产每年周转0.7次以上的17家，每年周转0.4次~0.7次的32家，每年周转0.4次以下的19家。上市公司存货每年周转7次以上的18家，每年周转3次~7次的29家，每年周转3次以下的21家。上市公司应收账款每年周转10次以上的23家，每年周转3次~10次的32家，每年周转3次以下的13家。上市公司资产整体质量方面，24家公司比较优秀，28家公司良好，16家公司较差，不良资产所占比重较大，主要是因为部分老的国有、集体企业改制上市后历史负担较重。
主营业务。68家上市公司中，有14家公司的全年利润总额全部来自主营业务，35家公司的全年利润总额80%以上来自主营业务，19家公司主营业务利润不足全年利润总额的80%。上市公司每1元总资产在1年内产生主营业务收入0.7元以上的16家，0.4元~0.7元的30家，0.4元以下的22家。上市公司每1元净资产在1年内产生主营业务收入1.5元以上的18家，0.5元~1.5元的38家，0.5元以下的12家。
盈利能力。68家上市公司中，全年净资产收益率6%以上具有再融资资格的34家，6%以下一年期定期存款利率以上的17家，全年经营微利或亏损的17家。全年每股收益0.30元以上的21家，0.05元~0.30元的30家，0.05元以下的17家。全年主营业务毛利率25%以上的22家，15%~25%的30家，15%以下的16家。23家公司盈利能力强，公司股票市场形象较好；31家公司盈利能力较好；14家公司盈利能力较差，其中6家公司连续2年亏损，3家公司连续3年亏损。
成长性。68家上市公司中，主营业务收入年增长率超过20%的28家，0%~20%的22家，全年主营业务收入下降的18家。全年每股收益有20家公司增长，48家出现下滑。固定资产投资扩张率超过20%的25家，0%~20%的31家，下降的12家。22家公司成长能力强，随着固定资产投资规模的扩大，每股收益、主营业务收入大幅增长，公司发展前景看好；30家公司成长能力良好，主营业务收入和固定资产投资规模稳中有升，但每股收益有不同程度下降；16家公司成长能力较差，其中少数公司持续经营面临困难。
上市公司整体质量提高，两极分化趋势明显。68家上市公司中，80%的公司整体质量有新的提高；20%的公司整体质量较差，其中部分公司在规范运作方面存在不少问题，直接影响上市公司整体质量。2002年，山东上市公司主要经济指标首次低于全国上市公司平均水平，全省60.29%的上市公司净利润同比下滑。上市公司全年亏损额增加，亏损面扩大，其中14家公司亏损。10家上市公司被证券交易所特别处理，还有部分公司被监管部门立案稽查。存在的问题是：（1）上市公司关联交易数额较大。有47家上市公司信息披露发生关联交易，总额（不包括单纯的资金往来）约217亿元。某公司2001年度发生关联交易总额58.87亿元，其中原材料采购、仓储、运输甚至安全保卫都由大股东的分公司进行，独立运作能力不强。（2）大股东大量占用上市公司资金。截至2002年底，有40家上市公司存在资金被大股东或大股东下属单位占用的情况，被占用总额56.43亿元，比2001年增长23.29%。（3）大股东对上市公司出资不到位。部分上市公司国有股股东出资的房屋、土地长期不到位。部分上市公司的商标权、专利权等无形资产不完整，公司在使用、处理、收益上受到不同程度限制。有的上市公司在实施配股时承诺投入的资产长期不到位。（4）上市公司违规担保呈上升态势。截至2002年底，有21家上市公司对外提供担保，担保总额38.65亿元，平均每家公司1.8亿元，比同年第三季度上升46.49%。部分上市公司因被担保单位丧失还款能力而承担连带责任，损失巨大。（5）上市公司的募集资金使用效率不高。2000—2002年，全省累计有21家上市公司实施配股和增发股票，承诺在2002年前完成的70个投资项目中有39个未按期完成；15个改变资金投向。有的上市公司将募集资金借给大股东使用，对募集资金安全造成隐患。（6）上市公司股权被质押或冻结的情况增多。截至2002年底，有17家上市公司的9.27亿股非流通股股权被质押或冻结，分别比2001年上升88.89%和78.46%。这17家上市公司总股本为50.68亿股，平均每家公司股权被质押、冻结18.28%，其中股权被质押、冻结超过股本20%的有6家公司。（7）少数上市公司资产不实，业绩虚假。有的上市公司对外巨额投资的企业已经濒临倒闭，却在公司账面上反映为优质资产。有的上市公司对所属子公司无控制能力，不清楚其资产运营情况，甚至一些优质资产被子公司恶意转让。有的上市公司欠款企业虽早已倒闭，却不全额计提应收账款减值准备。有的上市公司为提高业务利润，少转经营成本、改变存货计价方法、不抵消内部交易利润、少计提固定资产折旧。有的上市公司存在巨额不良资产或业绩造假，并因披露相关虚假信息受到有关部门查处。
2003年，全省累计有上市公司75家，其中境内上市公司69家；境外上市公司9家（其中3家同时在境内上市），分别在中国香港、新加坡、美国等地证券交易所上市。上市股票82只，其中，Ａ股67只，Ｂ股6只，Ｈ股7只，S股2只。境内上市公司总股本310.03亿股，其中流通股股本141.4亿股。全省上市公司历年累计融资569亿元。截至2003年9月，境内上市公司总资产1599.08亿元，净资产869亿元，分别比2002年全年增长13.1%和10.4%，持续保持较高的资产扩张速度。（1）上市公司规模继续扩大。2003年，全省有1家公司的股票（山东黄金）在境内上市，2家上市公司（新潮实业、鲁抗医药）增发股票，1家上市公司（烟台冰轮）实施配股，2家公司（北方安德利、魏桥纺织）的股票在香港联合交易所上市，1家上市公司（青岛啤酒）在香港发行可转债。上市公司全年共融资49.8亿元。（2）上市公司业绩有很大改观。2003年，全省上市公司中盈利公司数量、盈利额都有较大增长。以当年三季报为例，69家境内上市公司中，有60家公司盈利，实现税后净利润共59.97亿元；9家公司亏损，亏损总额1.72亿元；5家公司扭亏。69家境内上市公司总计实现净利润58.25亿元。1—9月，除当年新上市的山东黄金，68家境内上市公司共盈利57.92亿元，是2002年全年盈利总额9.78亿元的5.9倍。2002年2家被暂停上市的公司ST轻骑、*ST（连续3年亏损，给予退市风险特别提示。下同）渤海均实现盈利，其中*ST渤海2003年8月恢复上市。与同期全国上市公司平均水平相比，山东上市公司盈利能力和盈利水平明显上升。69家境内上市公司加权平均每股收益0.20元，高出0.15元的同期全国上市公司平均水平；每股净资产2.93元，高出2.61元的同期全国上市公司平均水平；平均净资产收益率6.70%，高出5.87%的同期全国上市公司平均水平。69家境内上市公司业绩两极分化趋势明显，截至2003年9月，亏损的9家公司皆在2002年亏损上市公司之列，其中5家公司被证券交易所ST或*ST。亏损公司仍集中在商业、机械加工等传统行业，受相关行业整体不景气影响比较明显，且大部分资产规模较小，市场竞争能力较弱。在全省上市公司中，主营业务收入同比增长的有49家，主营业务利润同比增长的有42家。青岛海尔、兖州煤业、青岛啤酒、齐鲁石化、莱钢股份等大型上市公司业绩持续增长。晨鸣纸业、烟台万华等17家上市公司主营业务收入和主营业务利润同比增长率均超过30%，业绩增长势头强劲。同时，上市公司也面临诸多市场风险：（1）退市风险。全省有5家上市公司面临一定退市风险，公司虽采取相应措施，但发展前景不明朗。（2）连续亏损风险。截至2003年9月，在2002年的全省14家亏损上市公司中，除小鸭电器进行资产重组外，中鲁B、山东金泰将因连续两年亏损被证券交易所*ST处理。其他11家上市公司均为预盈利，其中大部分公司只是实现微利，生产经营状况没有根本性好转，难以持续实现盈利。（3）并购重组风险。ST类上市公司资产并购重组进度均比较缓慢，效果不明显。有的公司并购重组资产价格显失公允。（4）大股东占用上市公司资金和上市公司违规担保风险。在全省上市公司中，23家公司存在大股东资金占用问题，占用总额44.8亿元。10家公司存在违规担保问题，担保总额12.59亿元。（5）上市公司被处罚后的民事诉讼风险。济南轻骑、东方电子、鲁银投资等公司因运作不规范相继被监管部门或有关部门立案稽查，面临民事诉讼和索赔风险，其中东方电子收到民事诉讼710起，涉及标的9142万元。
2004年1月，国务院印发《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，对进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作，积极稳妥解决上市公司股权分置问题提出明确要求。
2004年，全省累计设立股份有限公司840多家，总股本640多亿元，筹集资金800多亿元。全年全省有22家企业改制为股份有限公司。新设股份有限公司的特点是：民营企业为主发起设立股份有限公司的比重呈增加趋势，2003年为66%，2004年达到83%；股份有限公司的投资主体更加多元化，股权结构更趋合理；科技含量较高的新型工业，包括医药、信息、环保、新材料等行业设立的股份有限公司逐渐增加。在境内资本市场，全省有6家公司股票发行上市（其中山东威达的股票2004年7月发行上市，是全国首批、山东第一只在深圳证券交易所中小企业板块上市的股票），2家上市公司实施配股，3家上市公司发行可转债，上市公司通过股票发行、实施配股和发行可转债共计融资78.94亿元。在境外资本市场，全省有11家公司上市或首次发行股票，3家上市公司实施配股，1家上市公司发行可转债，1家上市公司增发股票，共计融资53.45亿元。全年上市公司在境内外资本市场直接融资132.39亿元。改革开放后，全省在境内外资本市场累计融资718.9亿元，其中上市公司累计融资704亿元。截至2004年底，全省累计有上市公司96家，其中境内上市公司75家（其中3家同时在境外上市），境外上市公司21家。全省累计上市股票100只，其中境内上市股票79只，境外上市股票21只。上市公司行业和地域分布特点鲜明。全省境内上市公司所属行业主要分布在石油、化工、金属、非金属、机械、设备、仪表等行业，其中农林渔业3家，采掘业3家，食品、饮料业4家，纺织、服装业3家，造纸、印刷业3家，石油、化学、塑料业14家，电子业2家，金属、非金属业9家，机械、设备、仪表业13家，医药生物业5家，交通运输仓储业1家，信息技术4家，商品批发、零售业4家，社会服务业1家，电力1家，建筑业1家，综合类4家；分布地域主要集中在济南、青岛、淄博、烟台、潍坊等地。菏泽、日照、枣庄3地没有上市公司。国有股比重仍较大。全省上市公司总股本323.05亿股，流通股本130.68亿股，股东总数366.50万人；各上市公司第一大股东持股合计164.96亿股，平均持股51.06%；51家上市公司的第一大股东为国有股股东，合计持股144亿股，平均持股44.58%。资产规模进一步扩张。全省上市公司资产总值2215亿元，比2003年扩大1.32倍；净资产1080亿元，比2003年提高18%；上市公司市价总值1974.09亿元，流通市值713.58亿元。
2004年，全省上市公司总体业绩比2003年增幅大，盈利能力和资产管理能力普遍提高，“清占解保”（清理占用上市公司资金、解除上市公司违规担保）取得一定突破。全省上市公司平均每股收益0.34元，比2003年增长41%，比全国上市公司同期水平高41%；净资产收益率10%，比2003年增长25%，比全国上市公司同期水平高11%；总资产收益率5%，比2003年略高，比全国上市公司同期水平高83.15%。山东上市公司的上述三项指标连续两年高于全国上市公司平均水平。全省上市公司中有66家公司实现盈利，亏损公司数量与2003年相比虽有增加，但每家公司平均亏损额下降1500万元。全省上市公司每股收益超过0.5元的13家，前三名为山东铝业（1.23元）、华泰股份（0.90元）、兖州煤业（0.88元）。连续两年每股收益超过0.5元的公司为山东铝业、华泰股份、莱钢股份、烟台万华、南山实业和晨鸣纸业。2004年，全省上市公司主营业务收入1850亿元，比2003年增长60%；净利润99.81亿元，比2003年增长64.51%；每股经营现金流量0.61元，比2003年增长45.24%。全省上市公司中有40家公司公布利润分配预案和公积金转增股本预案，其中38家公司拟派现46.12亿元，比2003年有较大提高。上市公司存在的主要问题和风险是：（1）大股东占用上市公司资金和公司违规担保方面，上市公司的占用方或被担保方资产质量差，个别占用方或被担保方甚至已经破产。占用方式渐趋隐蔽，有的利用无关联第三方作为大股东或利用上市公司周转资金的环节规避监管。法人治理机制有待完善，上市公司难以真正独立经营，屡清屡占现象尚未根除。（2）关联交易额较大。2004年，全省上市公司中的69家公司累计披露关联交易发生额（不含资金往来）840.17亿元，比2003年上升63.78%。（3）募集资金的使用效果仍不理想。2004年，全省有22家上市公司披露募集资金使用情况，其中5家公司的募集资金使用未达到预期效益。（4）亏损公司增多。2004年，全省有10家上市公司亏损，其中新增亏损公司9家，累计亏损额11.4亿元。山东巨力因连续两年亏损被深圳证券交易所予以退市风险警示。扭亏的4家公司除中国重汽盈利较好外，其余3家公司平均每家盈利不到300万元，盈利能力未得到根本改善。东方电子、中鲁B、济南轻骑、兰陵陈香、大成股份5家微利公司每股收益仅0.01元。（5）上市公司长期投资的风险较大。全省有12家上市公司分别对南方证券、天同证券等5家具有重大风险的证券公司长期股权投资，2004年底计提投资跌价准备金1.44亿元。（6）公司股权被质押或冻结的数量有所上升。截至2004年底，全省有27家上市公司的20.85亿股非流通股被质押或冻结，与2003年（8家上市公司5.47亿股非流通股被质押或冻结）相比大幅上升。公司股权被质押主要是由于股东为自身获得银行贷款或发行企业债券而主动采取的行为。也有个别公司是股东为帮助上市公司取得银行贷款而采取的行为。公司股权被冻结主要是股东无力清偿到期债务被司法冻结。
2005年，为解决一些制度性问题和诸多不规范性问题，全国资本市场5月以后暂停公司上市融资，同时推进上市公司股权分置改革。1—4月，全省有2家公司的股票在境内首次公开发行并上市，1家上市公司实施配股，共计融资24.15亿元，占全国资本市场总融资额的7.14%。全年全省有5家公司的股票在境外首次发行并上市，共计融资12.1亿元人民币。全年全省上市公司合计融资折合人民币36.25亿元。全省上市公司在境内外资本市场历年累计融资超过755亿元。全年有13家上市公司实施股权结构调整，其中4家公司的控股股东实现资产重组。全省上市公司运行质量持续提升，截至9月，全省上市公司总资产2770亿元、净资产1287亿元，同比分别增长27.85%和21.87%。上市公司经营业绩明显优于全国上市公司平均水平，每股净资产、每股收益分别比全国上市公司平均水平高出近10%和20%。上市公司信息披露质量明显提高，违规事项大幅减少。上市公司大股东及关联方非经常性占用资金同比下降4.9%，其中东方电子等7家公司占用资金问题基本解决。
同年，全省有21家企业改制为股份有限公司，57家股份有限公司进行股权结构调整。在青岛辖区注册的9家上市公司均按中国证监会相关要求实施独立董事制度。
第三节 《证券法》施行后股份制企业与证券上市
1999年7月《证券法》施行后，全省股份制企业、上市公司的发展进一步规范。
1999年，全省有股份有限公司678家，其中，上市公司52家，募集设立的股份有限公司（原定向募集公司）417家，发起设立的股份有限公司209家。全省股份有限公司总股本484亿元，其中，国家股123亿元，占25.4%；法人股209亿元，占43.2%；个人股108亿元，占22.3%；外资股44亿元，占9.1%。全省有限责任公司2.48万家。据省统计部门对259家工业类股份有限公司统计，1999年度这些企业数量占全省11436家工业企业的2.26%，实现销售收入占7.88%，实现利税占8.8%，实现利润占13.7%，经济效益高于全省工业企业平均水平。1999年，全省累计有52家股份有限公司的58只股票在境内外证券交易所上市（其中，3家公司同时拥有Ａ股和Ｈ股，1家公司同时拥有Ａ股和Ｂ股）。上市公司总股本253亿股，其中流通股88亿股。全省上市公司通过发行股票和配股累计筹集资金297.4亿元，占全国证券市场上市公司融资总额的6%以上。当年，先后有声乐股份、山东铝业、江泉实业、小鸭电器、南山实业5家公司发行Ａ股股票并分别在上海证券交易所、深圳证券交易所上市。华电国际电力股份发行Ｈ股股票并在香港联合交易所上市。6家上市公司实施配股。万杰实业、中通客车2家公司1999年已发行股票待上市。
整体业绩。1999年上市公司中期报告显示，山东49家上市公司中（当年新上市的公司除外）亏损的1家，占2%，低于全国上市公司5%亏损的平均水平。49家上市公司1999年中期平均每股收益0.13元，比上海证券交易所、深圳证券交易所上市公司平均每股收益0.1元高出26.1%。全省有30家上市公司的中期每股收益在0.1元以上，占49家上市公司的61.22%。上海证券交易所山东上市公司中期净资产收益率为5.33%，比上海证券交易所上市公司平均水平3.89%高出1.44个百分点。深圳证券交易所山东上市公司中期净资产收益率6.09%，比深圳证券交易所上市公司平均水平4.35%高出1.74个百分点。
股本规模。1999年，在全省52家上市公司中，股本2亿元以上的31家，占59.6%。股本最大的华电国际电力股份，公司总股本51亿元，净资产100多亿元。股本最小的山东巨力，公司总股本8600万元，净资产4亿多元。全省52家上市公司中有33家属大型企业集团，占63.5%；国有资产控股的32家，占61.5%。
上市渠道。（1）使用国家的股票公开发行计划额度（简称股票发行额度）上市。1995年起，国家对全国股票发行实行“总量控制，额度管理”的制度，由国家有关部委、各省（区、市）在国家核定的股票发行额度内选报公司发行股票并上市。1997年起，国家对全国股票发行实行“总量控制，限报家数”的制度，各类上市公司的平均资产规模、总股本逐步扩大。山东完全使用国家核定股票发行额度实现上市的有济南轻骑、鲁北化工、山推股份、鲁银集团、山东黑豹、胜利股份、东阿阿胶、山东海化、鲁西化工、莱钢股份、江泉实业等公司。（2）争取使用国家有关部委所掌握的国家核定股票发行额度上市，如声乐股份（轻工部）、中通客车（交通部）、九发股份（农业部）等公司。石油济柴、山东铝业等一些省内中央所属企业也用国家有关部委所掌握的国家核定股票发行额度实现上市。（3）省政府和国家有关部委“两头抬”，各自划出一部分国家核定股票发行额度，共同推进公司股票发行并上市。东方电子、泰山旅游、石油大明、新华制药等公司均用此方法发行股票并上市。（4）依照国家相关法规规范后的老股份制企业争取上市。全省1990年前发行股票的股份有限公司有13家。这些公司的个人股经批准可直接上市流通，不占用国家核定的股票发行额度，渤海集团、山东农药等10家公司的股票上市均属此类。（5）山东省的企业与外省（市）企业联合，利用外省（市）企业获得的国家核定股票发行额度，共同发起组建股份有限公司，实现股票发行并上市，如莱阳动力、华源动力等公司。（6）争取在国家核定的股票发行额度外实现公司股票发行并上市，如齐鲁石化、南山实业、万杰实业等公司。同时，运用国家清理场外股票交易的相关政策，全省在国家核定的股票发行额度外实现股票发行并上市的有6家公司。（7）地方性场外股票交易场所挂牌的企业在清理整顿后，被上市公司吸收合并。1998年起，国家对全国股票发行实行上市公司审核制度。
配股。截至1999年底，全省累计有23家上市公司实施配股，筹集资金59亿元，其中1999年有7家上市公司实施配股，筹集资金18亿元。青岛海尔上市后通过多次送股、配股，实现再融资14亿元（包括大股东实物资产配股），公司总股本从上市时的1.7亿股增加到4.7亿股，流通股从上市时的5000万股增加到2亿股。
海外融资。全省有境外发行境外上市的外资股股票5只，境外发行境内上市的Ｂ股股票4只，共筹集资金折合人民币103亿元。
1999年，全省股份合作制由乡村企业向城区企业发展趋势明显，较为突出的是诸城市股份合作制改革。实行股份合作制前，诸城市的156家企业中有103家明亏或暗亏，企业资产负债率平均85%。1992年9月，诸城市政府批转诸城市体改委《关于企业股份制试点实施方案》。从当年年底起，诸城市按照“先出售后改制、内部职工持股”的做法对企业进行以股份合作制为主的改制。1994年7月改制基本完成，其中改为股份合作制的企业210家，占全市各类改制企业总数的77.2%。1996年，全市改制后的国有企业平均资产负债率降至71.9%。1998年起，诸城市进一步深化企业股份合作制改革，通过转让企业银行贷款额度、量化企业新增资产、吸收社会资金参股等方式扩大企业股份规模，优化企业股权结构，适度增大企业经营者和技术骨干持股比例，更充分地调动经营者、职工及各方面参与改革的积极性，促进企业持续健康发展。全市涌现出一些成长性较强的优势企业。诸城市外贸公司1992年开始改制时固定资产仅6000万元，1999年固定资产达到8亿元，增长13倍多。诸城市福田公司年产值由1994年的5553万元上升到1999年的29.8亿元，年实现利税由240万元提高到3.15亿元。通过深化股份合作制改革，1999年诸城市国有及销售收入500万元以上的工业企业实现利税、利润分别比1998年增长12.1%和16.1%。
2000年，全省累计有59家股份有限公司的68只股票在境内外证券交易所上市，其中，Ａ股56只，Ｂ股6只，Ｈ股5只，N股1只。上市公司总股本301亿股，流通股本105亿股；总市值3050亿元，约占全省国内生产总值的36%。上市公司通过股票发行、实施配股、增发股份等方式累计筹集资金367.6亿元，其中2000年筹集资金95亿元。
2001年，全省有股份有限公司765家，股本总额598亿股。非上市的699家股份有限公司股本总额316亿股，其中以定向募集方式设立的388家，以发起方式设立的311家。全省累计有66家上市公司的74只股票在境内外证券交易所上市，其中Ａ股53家，Ｂ股2家，Ｈ股1家，A股、B股4家，A股、H股3家，N股1家，A股、S股1家，S股1家。上市公司通过股票发行、配售股份、增发股份等方式累计筹集资金465亿元。当年，全省有烟台万华、亚星化学、山东金泰、华纺股份4家股份有限公司的股票在Ａ股证券市场上市，4家上市公司增发Ａ股股票，1家上市公司增发Ｈ股股票，5家上市公司实施配股，2家股份有限公司的股票在新加坡证券交易所上市（S股），1家股份有限公司的股票在香港联合交易所上市。全年上市公司通过股票发行、增发股票、实施配股筹集资金79.74亿元。与非上市股份有限公司相比，上市公司的投资主体更加多元化，决策机制相对科学，信息披露比较规范，外部监管相对严格，在建立现代企业制度方面具有示范作用。借助资本市场的筹集资金功能和资本运作优势，上市公司中形成一批在国内乃至在国际上有较大影响力的企业。当年，在山东大中型企业年实现利税前10位的排名中，上市公司占一半以上。上市公司中有近20家公司拥有国家级技术开发中心，4家公司建有博士后工作站。股份有限公司股票发行及上市公司发展呈现新情况。
股票发行及上市。政府在推动股份有限公司股票到上海证券交易所、深圳证券交易所发行上市的同时，鼓励、引导和支持企业股票到中国香港、美国、新加坡等地的资本市场上市融资，上市公司境外融资折合人民币累计110亿元。2001年，青岛海尔收购中建数码第一大股东股权，实现在香港联合交易所“借壳”上市。临沂金锣、江泉实业（S股）在新加坡证券交易所上市。
经营业绩。全省62家上市公司2000年实现利润总额、净利润分别为74.86亿元和57.97亿元。山东上市公司平均利润总额1.31亿元，高于上海证券交易所、深圳证券交易所上市公司平均利润总额8185万元。山东上市公司平均每股收益0.26元，平均净资产收益率8.33%，均高于0.21元和7.94%的全国上市公司平均水平。山东上市公司全年净利润增长率超过20%的有21家，主营业务收入增长超过30%的有18家。2001年上半年，山东上市公司平均每股收益0.15元，平均净资产收益率为4.76%，均高于全国上市公司0.103元和4.07%的平均水平。全省一批经营业绩优良、成长性好、发展潜力大的上市公司持续健康发展。青岛海尔自1993年上市后，公司总股本增长3.6倍，经营业绩保持稳步提高，1997—2000年每股收益分别达到0.58元、0.65元、0.66元和0.75元。也有部分上市公司经营业绩下滑幅度较大，有的上市公司经营出现亏损，1999年1家公司亏损，2000年5家公司亏损，2001年中期报告7家公司亏损，呈上升趋势。青岛国货连续两年经营亏损，该公司股票成为全省第一家被证券交易所ST（特别处理）的股票。公司经营亏损额最大的是济南轻骑，自1998年起公司经营效益逐年下滑，1998—2000年公司主营业务收入分别为19亿元、9亿元和5.4亿元，净利润分别为3.4亿元、1975万元和-2.72亿元。
行业、地域分布和股权结构。行业分布方面，全省62家上市公司主要分布在13个行业，其中机械、化工、轻工纺织三大传统产业的公司分别有9家、7家、15家，占全省上市公司总数的一半；在持续发展方面具有代表性的有齐鲁石化、青岛海尔、鲁北化工、山东铝业等公司。电子信息、生物工程、新材料等新兴产业和交通能源等基础产业的公司有9家，占上市公司总数的15%。具有比较优势的农业和海洋产业的公司有2家。高新技术企业和具有比较优势的农业产业化、海洋产业龙头企业及能源基础类企业上市的潜力比较大。62家上市公司中，经科技部和山东省科技厅认定的高新技术企业18家，其中科技含量较高、技术创新能力较强的企业15家。一部分高新技术上市公司实力不强，所处行业竞争激烈，发展后劲不足。有高校、大型科研院所背景的上市公司较少。地域分布方面，据对全省62家上市公司统计，济南市13家（中央直属或省属驻济企业8家，市属企业5家），青岛市8家，烟台市8家，淄博市7家，潍坊市6家，泰安、临沂两市各4家，济宁、聊城两市各3家，东营、滨州两市各2家，威海、莱芜两市各1家，枣庄、德州、日照、菏泽4市（地）没有上市公司。股权结构方面，国有资产控股或相对控股的上市公司占相当大的比重。全省62家上市公司总股本322亿元，其中国有股（国家股和国有法人股）150亿元，占46.6%。中央所属的7家上市公司均为国有资产控股公司，地方所属的55家上市公司中46家有国有股，青岛海尔、江泉实业等9家没有国有股（青岛海尔、山东金泰、山东巨力3家公司为集体经济控股，其他6家公司为民营经济控股）。国有股绝对控股（国有股占公司总股本50%以上）的上市公司有18家，其中国有股比例最高的是莱钢股份，为 82.9%。国有股相对控股（国有股占公司总股本30%50%）的上市公司有15家。国有股不占控股地位，但属公司第一大股东的上市公司有3家。上市公司国有股减持和资产重组的潜力较大。
融资与再融资。2000年，全省上市公司增发新股、实施配股再融资60.25亿元，占全年上市公司融资总额的63%。2001年，上市公司增发新股、实施配股再融资62.58亿元，占全年上市公司融资总额的78.43%。随着上市公司的资本运作，股本结构优化，资产规模不断扩大，再融资能量有巨大潜力，体现出山东上市公司优良的经营业绩、较强的市场竞争力和持续发展能力。
公司治理。全省上市公司普遍建立由股东大会、董事会、监事会、经理层组成的法人治理结构。胜利股份是全国第一家制定“公司治理指引”的上市公司。境外上市公司按规定聘用独立董事。烟台万华等一些境内上市公司开始聘用独立董事。有的上市公司在董事会下设立薪酬、提名、发展、审计等专门委员会。多数上市公司在人员、机构、财务、资产、经营等方面与控股股东实现“五分开”，关联交易大幅减少。上市公司基本能够依照法规及时、真实地履行信息披露义务，青岛海尔、齐鲁石化等12家上市公司因良好的信息披露记录，被上海证券交易所、深圳证券交易所定为临时公告免于事前审核试点单位。兖州煤业在境外证券交易所上市后，按照国际惯例规范运作，2000年被《亚洲货币》评为“中国最佳管理公司”第4名。上市公司在现代企业制度建设、公司治理等方面积极进行多项探索，但也存在不足。部分上市公司法人治理结构虽然建立，但并未真正发挥作用。有的上市公司财务数据不真实，公司利润特别是主营业务利润存在虚假。有的上市公司违规为控股股东提供担保。部分公司控股股东以各种方式占用上市公司资金。有的上市公司对关联交易、募集资金使用、高额举债、对外投资、资产重组等重大事项不能及时向社会公告。个别上市公司与证券市场的庄家配合，按照炒作股票的需要透露各种消息，谋取不正当利益。部分上市公司随意更改募集资金投向，或者将大量募集资金进行委托理财，没有规范履行相应的程序。
截至2002年６月，山东辖区（不含青岛市，下同）有57家上市公司按照中国证监会要求聘任独立董事或确定独立董事人选。
2002年，山东辖区新增Ａ股股票上市公司6家，上市公司累计发展到60家，各种股票66只。山东辖区上市公司全年通过发行股票、增发股票、配售股份等方式筹集资金37.8亿元。青岛辖区上市公司累计发展到10家。当年，上海证券交易所、深圳证券交易所的68家山东上市公司在资产状况、主营业务、盈利能力、成长性等方面呈现新的态势。
资产状况。68家上市公司中，总资产每年周转0.7次以上的17家，每年周转0.4次~0.7次的32家，每年周转0.4次以下的19家。上市公司存货每年周转7次以上的18家，每年周转3次~7次的29家，每年周转3次以下的21家。上市公司应收账款每年周转10次以上的23家，每年周转3次~10次的32家，每年周转3次以下的13家。上市公司资产整体质量方面，24家公司比较优秀，28家公司良好，16家公司较差，不良资产所占比重较大，主要是因为部分老的国有、集体企业改制上市后历史负担较重。
主营业务。68家上市公司中，有14家公司的全年利润总额全部来自主营业务，35家公司的全年利润总额80%以上来自主营业务，19家公司主营业务利润不足全年利润总额的80%。上市公司每1元总资产在1年内产生主营业务收入0.7元以上的16家，0.4元~0.7元的30家，0.4元以下的22家。上市公司每1元净资产在1年内产生主营业务收入1.5元以上的18家，0.5元~1.5元的38家，0.5元以下的12家。
盈利能力。68家上市公司中，全年净资产收益率6%以上具有再融资资格的34家，6%以下一年期定期存款利率以上的17家，全年经营微利或亏损的17家。全年每股收益0.30元以上的21家，0.05元~0.30元的30家，0.05元以下的17家。全年主营业务毛利率25%以上的22家，15%~25%的30家，15%以下的16家。23家公司盈利能力强，公司股票市场形象较好；31家公司盈利能力较好；14家公司盈利能力较差，其中6家公司连续2年亏损，3家公司连续3年亏损。
成长性。68家上市公司中，主营业务收入年增长率超过20%的28家，0%~20%的22家，全年主营业务收入下降的18家。全年每股收益有20家公司增长，48家出现下滑。固定资产投资扩张率超过20%的25家，0%~20%的31家，下降的12家。22家公司成长能力强，随着固定资产投资规模的扩大，每股收益、主营业务收入大幅增长，公司发展前景看好；30家公司成长能力良好，主营业务收入和固定资产投资规模稳中有升，但每股收益有不同程度下降；16家公司成长能力较差，其中少数公司持续经营面临困难。
上市公司整体质量提高，两极分化趋势明显。68家上市公司中，80%的公司整体质量有新的提高；20%的公司整体质量较差，其中部分公司在规范运作方面存在不少问题，直接影响上市公司整体质量。2002年，山东上市公司主要经济指标首次低于全国上市公司平均水平，全省60.29%的上市公司净利润同比下滑。上市公司全年亏损额增加，亏损面扩大，其中14家公司亏损。10家上市公司被证券交易所特别处理，还有部分公司被监管部门立案稽查。存在的问题是：（1）上市公司关联交易数额较大。有47家上市公司信息披露发生关联交易，总额（不包括单纯的资金往来）约217亿元。某公司2001年度发生关联交易总额58.87亿元，其中原材料采购、仓储、运输甚至安全保卫都由大股东的分公司进行，独立运作能力不强。（2）大股东大量占用上市公司资金。截至2002年底，有40家上市公司存在资金被大股东或大股东下属单位占用的情况，被占用总额56.43亿元，比2001年增长23.29%。（3）大股东对上市公司出资不到位。部分上市公司国有股股东出资的房屋、土地长期不到位。部分上市公司的商标权、专利权等无形资产不完整，公司在使用、处理、收益上受到不同程度限制。有的上市公司在实施配股时承诺投入的资产长期不到位。（4）上市公司违规担保呈上升态势。截至2002年底，有21家上市公司对外提供担保，担保总额38.65亿元，平均每家公司1.8亿元，比同年第三季度上升46.49%。部分上市公司因被担保单位丧失还款能力而承担连带责任，损失巨大。（5）上市公司的募集资金使用效率不高。2000—2002年，全省累计有21家上市公司实施配股和增发股票，承诺在2002年前完成的70个投资项目中有39个未按期完成；15个改变资金投向。有的上市公司将募集资金借给大股东使用，对募集资金安全造成隐患。（6）上市公司股权被质押或冻结的情况增多。截至2002年底，有17家上市公司的9.27亿股非流通股股权被质押或冻结，分别比2001年上升88.89%和78.46%。这17家上市公司总股本为50.68亿股，平均每家公司股权被质押、冻结18.28%，其中股权被质押、冻结超过股本20%的有6家公司。（7）少数上市公司资产不实，业绩虚假。有的上市公司对外巨额投资的企业已经濒临倒闭，却在公司账面上反映为优质资产。有的上市公司对所属子公司无控制能力，不清楚其资产运营情况，甚至一些优质资产被子公司恶意转让。有的上市公司欠款企业虽早已倒闭，却不全额计提应收账款减值准备。有的上市公司为提高业务利润，少转经营成本、改变存货计价方法、不抵消内部交易利润、少计提固定资产折旧。有的上市公司存在巨额不良资产或业绩造假，并因披露相关虚假信息受到有关部门查处。
2003年，全省累计有上市公司75家，其中境内上市公司69家；境外上市公司9家（其中3家同时在境内上市），分别在中国香港、新加坡、美国等地证券交易所上市。上市股票82只，其中，Ａ股67只，Ｂ股6只，Ｈ股7只，S股2只。境内上市公司总股本310.03亿股，其中流通股股本141.4亿股。全省上市公司历年累计融资569亿元。截至2003年9月，境内上市公司总资产1599.08亿元，净资产869亿元，分别比2002年全年增长13.1%和10.4%，持续保持较高的资产扩张速度。（1）上市公司规模继续扩大。2003年，全省有1家公司的股票（山东黄金）在境内上市，2家上市公司（新潮实业、鲁抗医药）增发股票，1家上市公司（烟台冰轮）实施配股，2家公司（北方安德利、魏桥纺织）的股票在香港联合交易所上市，1家上市公司（青岛啤酒）在香港发行可转债。上市公司全年共融资49.8亿元。（2）上市公司业绩有很大改观。2003年，全省上市公司中盈利公司数量、盈利额都有较大增长。以当年三季报为例，69家境内上市公司中，有60家公司盈利，实现税后净利润共59.97亿元；9家公司亏损，亏损总额1.72亿元；5家公司扭亏。69家境内上市公司总计实现净利润58.25亿元。1—9月，除当年新上市的山东黄金，68家境内上市公司共盈利57.92亿元，是2002年全年盈利总额9.78亿元的5.9倍。2002年2家被暂停上市的公司ST轻骑、*ST（连续3年亏损，给予退市风险特别提示。下同）渤海均实现盈利，其中*ST渤海2003年8月恢复上市。与同期全国上市公司平均水平相比，山东上市公司盈利能力和盈利水平明显上升。69家境内上市公司加权平均每股收益0.20元，高出0.15元的同期全国上市公司平均水平；每股净资产2.93元，高出2.61元的同期全国上市公司平均水平；平均净资产收益率6.70%，高出5.87%的同期全国上市公司平均水平。69家境内上市公司业绩两极分化趋势明显，截至2003年9月，亏损的9家公司皆在2002年亏损上市公司之列，其中5家公司被证券交易所ST或*ST。亏损公司仍集中在商业、机械加工等传统行业，受相关行业整体不景气影响比较明显，且大部分资产规模较小，市场竞争能力较弱。在全省上市公司中，主营业务收入同比增长的有49家，主营业务利润同比增长的有42家。青岛海尔、兖州煤业、青岛啤酒、齐鲁石化、莱钢股份等大型上市公司业绩持续增长。晨鸣纸业、烟台万华等17家上市公司主营业务收入和主营业务利润同比增长率均超过30%，业绩增长势头强劲。同时，上市公司也面临诸多市场风险：（1）退市风险。全省有5家上市公司面临一定退市风险，公司虽采取相应措施，但发展前景不明朗。（2）连续亏损风险。截至2003年9月，在2002年的全省14家亏损上市公司中，除小鸭电器进行资产重组外，中鲁B、山东金泰将因连续两年亏损被证券交易所*ST处理。其他11家上市公司均为预盈利，其中大部分公司只是实现微利，生产经营状况没有根本性好转，难以持续实现盈利。（3）并购重组风险。ST类上市公司资产并购重组进度均比较缓慢，效果不明显。有的公司并购重组资产价格显失公允。（4）大股东占用上市公司资金和上市公司违规担保风险。在全省上市公司中，23家公司存在大股东资金占用问题，占用总额44.8亿元。10家公司存在违规担保问题，担保总额12.59亿元。（5）上市公司被处罚后的民事诉讼风险。济南轻骑、东方电子、鲁银投资等公司因运作不规范相继被监管部门或有关部门立案稽查，面临民事诉讼和索赔风险，其中东方电子收到民事诉讼710起，涉及标的9142万元。
2004年1月，国务院印发《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，对进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作，积极稳妥解决上市公司股权分置问题提出明确要求。
2004年，全省累计设立股份有限公司840多家，总股本640多亿元，筹集资金800多亿元。全年全省有22家企业改制为股份有限公司。新设股份有限公司的特点是：民营企业为主发起设立股份有限公司的比重呈增加趋势，2003年为66%，2004年达到83%；股份有限公司的投资主体更加多元化，股权结构更趋合理；科技含量较高的新型工业，包括医药、信息、环保、新材料等行业设立的股份有限公司逐渐增加。在境内资本市场，全省有6家公司股票发行上市（其中山东威达的股票2004年7月发行上市，是全国首批、山东第一只在深圳证券交易所中小企业板块上市的股票），2家上市公司实施配股，3家上市公司发行可转债，上市公司通过股票发行、实施配股和发行可转债共计融资78.94亿元。在境外资本市场，全省有11家公司上市或首次发行股票，3家上市公司实施配股，1家上市公司发行可转债，1家上市公司增发股票，共计融资53.45亿元。全年上市公司在境内外资本市场直接融资132.39亿元。改革开放后，全省在境内外资本市场累计融资718.9亿元，其中上市公司累计融资704亿元。截至2004年底，全省累计有上市公司96家，其中境内上市公司75家（其中3家同时在境外上市），境外上市公司21家。全省累计上市股票100只，其中境内上市股票79只，境外上市股票21只。上市公司行业和地域分布特点鲜明。全省境内上市公司所属行业主要分布在石油、化工、金属、非金属、机械、设备、仪表等行业，其中农林渔业3家，采掘业3家，食品、饮料业4家，纺织、服装业3家，造纸、印刷业3家，石油、化学、塑料业14家，电子业2家，金属、非金属业9家，机械、设备、仪表业13家，医药生物业5家，交通运输仓储业1家，信息技术4家，商品批发、零售业4家，社会服务业1家，电力1家，建筑业1家，综合类4家；分布地域主要集中在济南、青岛、淄博、烟台、潍坊等地。菏泽、日照、枣庄3地没有上市公司。国有股比重仍较大。全省上市公司总股本323.05亿股，流通股本130.68亿股，股东总数366.50万人；各上市公司第一大股东持股合计164.96亿股，平均持股51.06%；51家上市公司的第一大股东为国有股股东，合计持股144亿股，平均持股44.58%。资产规模进一步扩张。全省上市公司资产总值2215亿元，比2003年扩大1.32倍；净资产1080亿元，比2003年提高18%；上市公司市价总值1974.09亿元，流通市值713.58亿元。
2004年，全省上市公司总体业绩比2003年增幅大，盈利能力和资产管理能力普遍提高，“清占解保”（清理占用上市公司资金、解除上市公司违规担保）取得一定突破。全省上市公司平均每股收益0.34元，比2003年增长41%，比全国上市公司同期水平高41%；净资产收益率10%，比2003年增长25%，比全国上市公司同期水平高11%；总资产收益率5%，比2003年略高，比全国上市公司同期水平高83.15%。山东上市公司的上述三项指标连续两年高于全国上市公司平均水平。全省上市公司中有66家公司实现盈利，亏损公司数量与2003年相比虽有增加，但每家公司平均亏损额下降1500万元。全省上市公司每股收益超过0.5元的13家，前三名为山东铝业（1.23元）、华泰股份（0.90元）、兖州煤业（0.88元）。连续两年每股收益超过0.5元的公司为山东铝业、华泰股份、莱钢股份、烟台万华、南山实业和晨鸣纸业。2004年，全省上市公司主营业务收入1850亿元，比2003年增长60%；净利润99.81亿元，比2003年增长64.51%；每股经营现金流量0.61元，比2003年增长45.24%。全省上市公司中有40家公司公布利润分配预案和公积金转增股本预案，其中38家公司拟派现46.12亿元，比2003年有较大提高。上市公司存在的主要问题和风险是：（1）大股东占用上市公司资金和公司违规担保方面，上市公司的占用方或被担保方资产质量差，个别占用方或被担保方甚至已经破产。占用方式渐趋隐蔽，有的利用无关联第三方作为大股东或利用上市公司周转资金的环节规避监管。法人治理机制有待完善，上市公司难以真正独立经营，屡清屡占现象尚未根除。（2）关联交易额较大。2004年，全省上市公司中的69家公司累计披露关联交易发生额（不含资金往来）840.17亿元，比2003年上升63.78%。（3）募集资金的使用效果仍不理想。2004年，全省有22家上市公司披露募集资金使用情况，其中5家公司的募集资金使用未达到预期效益。（4）亏损公司增多。2004年，全省有10家上市公司亏损，其中新增亏损公司9家，累计亏损额11.4亿元。山东巨力因连续两年亏损被深圳证券交易所予以退市风险警示。扭亏的4家公司除中国重汽盈利较好外，其余3家公司平均每家盈利不到300万元，盈利能力未得到根本改善。东方电子、中鲁B、济南轻骑、兰陵陈香、大成股份5家微利公司每股收益仅0.01元。（5）上市公司长期投资的风险较大。全省有12家上市公司分别对南方证券、天同证券等5家具有重大风险的证券公司长期股权投资，2004年底计提投资跌价准备金1.44亿元。（6）公司股权被质押或冻结的数量有所上升。截至2004年底，全省有27家上市公司的20.85亿股非流通股被质押或冻结，与2003年（8家上市公司5.47亿股非流通股被质押或冻结）相比大幅上升。公司股权被质押主要是由于股东为自身获得银行贷款或发行企业债券而主动采取的行为。也有个别公司是股东为帮助上市公司取得银行贷款而采取的行为。公司股权被冻结主要是股东无力清偿到期债务被司法冻结。
2005年，为解决一些制度性问题和诸多不规范性问题，全国资本市场5月以后暂停公司上市融资，同时推进上市公司股权分置改革。1—4月，全省有2家公司的股票在境内首次公开发行并上市，1家上市公司实施配股，共计融资24.15亿元，占全国资本市场总融资额的7.14%。全年全省有5家公司的股票在境外首次发行并上市，共计融资12.1亿元人民币。全年全省上市公司合计融资折合人民币36.25亿元。全省上市公司在境内外资本市场历年累计融资超过755亿元。全年有13家上市公司实施股权结构调整，其中4家公司的控股股东实现资产重组。全省上市公司运行质量持续提升，截至9月，全省上市公司总资产2770亿元、净资产1287亿元，同比分别增长27.85%和21.87%。上市公司经营业绩明显优于全国上市公司平均水平，每股净资产、每股收益分别比全国上市公司平均水平高出近10%和20%。上市公司信息披露质量明显提高，违规事项大幅减少。上市公司大股东及关联方非经常性占用资金同比下降4.9%，其中东方电子等7家公司占用资金问题基本解决。
同年，全省有21家企业改制为股份有限公司，57家股份有限公司进行股权结构调整。在青岛辖区注册的9家上市公司均按中国证监会相关要求实施独立董事制度。
