1991年4月9日起，国家对官方汇率实行有管理的浮动制，并放开外汇调剂市场汇率，允许其随市场供求状况浮动。随后调剂市场汇率出现较大波动。为抑制汇率投机性下跌，国家一度实行限价，促使外汇流向场外交易。1993年5月取消限价，市场汇率骤跌至1美元折合11.20元人民币。7月后，在国家宏观调控和人民银行入市干预下，年底市场汇率回落到1美元兑8.72元人民币。
1993年11月，中共十四届三中全会通过《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，要求改革外汇体制，建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币。12月，国务院下发《关于进一步改革外汇管理体制的通知》，提出实现人民币官方汇率和外汇调剂价格并轨；建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制；取消外汇留成，实行结售汇制度；建立全国统一的外汇交易市场等。1994年1月1日起，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，中国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易，形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。
1994—1997年，人民币汇率稳中有升，海内外对人民币的信心不断增强。但此后爆发亚洲金融危机，为防止亚洲周边国家和地区货币轮番贬值加深危机，国家主动收窄人民币汇率浮动区间。
2002年以后，国家经常项目和资本项目双顺差持续扩大，国际收支失衡加剧。截至2005年6月底，国家外汇储备达到7110亿美元。为促进经济社会全面、协调和可持续发展，本着主动、可控和渐进的原则，国家对人民币汇率形成机制进行改革。
2005年7月21日，中共中央、国务院出台《完善人民币汇率形成机制改革意见》。改革的内容是，国家开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照中国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币（主要为美元、欧元、日元、英镑等），赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子货币表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。同日，中国人民银行下发《关于银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理的有关事项的通知》，根据对汇率合理均衡水平的测算，自7月21日19：00时起，将美元兑人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，人民币对美元当日升值2%。以每日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格；每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价在中间价的3‰范围内浮动。这一调整幅度主要是根据国家贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑国内企业进行结构调整的适应能力。此次人民币汇率调整缓解人民币的升值压力，也使得人民币进一步融入世界经济大潮。这对中国外汇市场的建立健全提出更高要求，促进外汇市场向更广更深的方向发展，利于商业银行形成更高的风险规避和资产定价能力。
第六节 人民币汇率管理
1991年4月9日起，国家对官方汇率实行有管理的浮动制，并放开外汇调剂市场汇率，允许其随市场供求状况浮动。随后调剂市场汇率出现较大波动。为抑制汇率投机性下跌，国家一度实行限价，促使外汇流向场外交易。1993年5月取消限价，市场汇率骤跌至1美元折合11.20元人民币。7月后，在国家宏观调控和人民银行入市干预下，年底市场汇率回落到1美元兑8.72元人民币。
1993年11月，中共十四届三中全会通过《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，要求改革外汇体制，建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币。12月，国务院下发《关于进一步改革外汇管理体制的通知》，提出实现人民币官方汇率和外汇调剂价格并轨；建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制；取消外汇留成，实行结售汇制度；建立全国统一的外汇交易市场等。1994年1月1日起，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，中国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易，形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。
1994—1997年，人民币汇率稳中有升，海内外对人民币的信心不断增强。但此后爆发亚洲金融危机，为防止亚洲周边国家和地区货币轮番贬值加深危机，国家主动收窄人民币汇率浮动区间。
2002年以后，国家经常项目和资本项目双顺差持续扩大，国际收支失衡加剧。截至2005年6月底，国家外汇储备达到7110亿美元。为促进经济社会全面、协调和可持续发展，本着主动、可控和渐进的原则，国家对人民币汇率形成机制进行改革。
2005年7月21日，中共中央、国务院出台《完善人民币汇率形成机制改革意见》。改革的内容是，国家开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照中国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币（主要为美元、欧元、日元、英镑等），赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子货币表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。同日，中国人民银行下发《关于银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理的有关事项的通知》，根据对汇率合理均衡水平的测算，自7月21日19：00时起，将美元兑人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，人民币对美元当日升值2%。以每日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格；每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价在中间价的3‰范围内浮动。这一调整幅度主要是根据国家贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑国内企业进行结构调整的适应能力。此次人民币汇率调整缓解人民币的升值压力，也使得人民币进一步融入世界经济大潮。这对中国外汇市场的建立健全提出更高要求，促进外汇市场向更广更深的方向发展，利于商业银行形成更高的风险规避和资产定价能力。