“七七事变”后，日本侵略军迅速占领华北，先以事变前在华北流通的朝鲜银
行券为主要支付工具。但是由于流通额扩大，币值步步下落，有碍日元币制，于是
假手伪华北临时政府，设立中国联合准备银行，于1938年3月10日， 在华北地区发
行联合准备银行纸币(以下简称联银券)。山东继平津之后，从4月8日开始在济南、
青岛等地发行。
联银券原拟以“联合准备”之名，使各华商银行参加股本，以便吸收华北存银，
作为发行联银券的准备金。但济青存银已在事变前南运，天津存银多在租界，亦不
能得手。只有朝鲜银行、正金银行及伪满洲中央银行，将所存675万余元中国银洋，
售与联合准备银行， 其中包括朝鲜银行青岛支店 903000 元， 正金银行青岛支店
527170元。
联银券发行之时，伪华北临时政府即公布旧通货整理办法。规定中央银行券及
有华南地名的中国、交通银行券流通期3个月，在此期间准予等价兑换联银券， 至
1938年6月10日禁止流通。有华北地名的中国、交通银行券流通期1年，初亦等价兑
换联银券，自1938年8月8日起贬值一成，按九折收兑，自1939年2月20 日起再贬值
三成，按六折收兑，至1939年3月10日不准流通。 后又施行小额纸币及辅助硬币整
理办法，自1938年6月1日起，准于3年内与联银发行的小额通货同价流通， 后亦比
照法币贬值。1939年1月5日，始对山东地方券作出规定，山东省库券流通到当年 3
月10日止，民生银行和平市官钱局小额纸币准按九折行使，自是年2月20 日起按六
折行使，流通到1941年5月31日止。
直到1941年底，联银券还没有成为华北的统一货币。一方面有敌后军民的抵制，
其流通范围不出日伪统治区域；另一方面联银券不能购买外汇，须以法币向外国银
行套购外汇，购买战略物资，并以法币到农村搜刮粮食、土产，补给军队供应和工
业原料。因此法币虽被限制流通和贬值兑换，而联银券兑换法币实际上还要贴水。
青岛在法币限期流通期间，比价为法币100元兑联银券104.5元；流通期截止后，比
价为法币100元兑联银券125元，以致华北在如期禁用法币两个月后，又解除禁令，
准许再流通两个月。1941年4月，伪政府只好面对现实，具体划分3类地区，在“联
银区域”彻底禁止旧通货，“准联银区域”由伪政府四折收买旧通货，有望“恢复
治安”的“其他区域”亦按四折收买，准以旧通货完粮纳税。据伪山东省公署调查
资料，此时山东完全流通联银券的县有40县，部分地区使用联银券、部分地区使用
法币的县有31县，仍使用法币或法币与联银券参半的县有14县。
1941年12月8日，日本发动太平洋战争，英美对日宣战。 侵华日军不能再以法
币套取外汇，遂从利用转向排挤。1942年，规定在华北法币以二折(即法币5元当联
银券1元)限制使用；在江南，先从上海、南京禁用法币，再及江、浙、皖的12大都
市，3省其他地区则以法币1元当“中储券”(汪伪政府中央储备银行纸币)5 角限制
使用。为剥夺法币作为贸易通货的机能，日伪对于华北与华中的贸易，先后采用日
本军用票汇兑和中储券汇兑，其比价为联银券与日本军用票同值，中储券对日本军
用票和联银券均为100∶18。如此双管齐下， 迫使法币流入还在使用法币和法币实
际价值较敌占区高的华中、华北各抗日根据地。此时山东根据地的法币实际价值最
高，因此流入最多，受害最重。
日本侵略军在排挤法币的同时，即采取各种办法推行联银券，扩大联银券在华
北的阵地。除支付日伪军饷、发放日伪政府职员薪资、建立各种经济统制机关外，
并在日本侨民中一律使用联银券，禁用日元。至此，联银券始成为华北统一货币，
但也只限于日伪势力较强的地区。
从1942年下半年起，山东抗日军民与日伪展开针锋相对的货币斗争，实行排法
禁伪，将法币伪钞打回敌占区。1943年取得重大胜利，1944年上半年完全胜利。加
之抗日战争转入战略反攻，联银券在山东的阵地节节缩小，币值步步下落，已经临
近最后崩溃。
联银券的面额，初发时有1元、5元、10元三种，其后增加50元券，1942年发行
100元券，1944年发行500元券，1945年发行1000元、5000元券。小额通货有辅币券
半分、1分、5分、1角、2角、5角，硬辅币半分、1分、5分、1角、2角、5角，后期
已不流通。
1945年8月日本宣布投降后，联银券在未解放城市还在继续发行和流通。 烟台
解放时，市面有联银券10.5亿元，人民政府以0.03～0.01元北海币兑1 元联银券的
比价收兑。1946年1月和3月，青岛、济南的中央银行，按南京国民政府规定，以法
币1元兑联银券5元的比价收兑。至1947年统计，济南共收兑12479466361.52元，青
岛共收兑22193038990元。1947年秋国民党进占烟台，仍以1∶5的比价收兑联银券，
计登记19500万元，实兑4327万元。据济、青、烟三地收兑数估算， 山东联银券存
量约为357.2亿元，占其发行总额1424亿元的1/4。
图1-28联银券