1919年“五四”运动，山东商界积极参与。5月中旬，济南洋货店裕源和30余
家商号开会，讨论抵制日货，不再购进，并制订罚则，召回驻日采购人员。5月下
旬，济南绸布店由瑞蚨祥、志兴诚等100余家发起，清点库存日货，以售尽为限，
不再购进；洋布及钱庄200余家议决，库存日本布匹限两星期、棉纱限一星期，不
论是否售尽，一概不再出售；洋货铺50余家库存日货以售尽为止，不再购进日货。
自宁沪商界罢市之后，5月下旬山东商界群情激昂，筹划统一行动。6月9日社会各
界近万人在省议会召开公民大会，通过罢市决议。10日晨，济南全城大小商号闭门
罢市，并发表罢市宣言。6月10日北洋政府被迫罢免了曹汝霖、陆宗舆、章宗祥之
职。山东省官署以三人已被罢职为由，勒令各界开市贸易。商界因国贼未惩，和约
拒签未果，仍未开市。后以学界提出的6条要求得到军政两署答应，于15日下午开
市。开市后，省议会、商会等组织致电北京：商民要求未能满足，积忿难平。曹章
诸奸必当严惩，始终坚持拒绝签字，方能和缓人心，弭消祸变。6月15日，济宁、
潍县、周村等城镇也举行了罢市。罢市期间，济南建立“十人团”，检查焚烧日货；
烟台成立维持国货团，展销国产品，捣毁不抵制日货的商号。全省日货大减，有的
近乎绝迹。
“五四”运动中，在华日本商业资本受到一定挫折，但不久又卷土重来。日商
为争夺山东市场，在山东内地建立起整套购销网络。1920年，日本在济南设立隆和、
东棉、大同、瑞丰等10余家洋行，1921年济南上市棉花50万担，仅隆和就收购20万
担。日本以投资工商业、包揽进出口贸易为径，加紧对山东经济进行控制，日商资
本不断膨胀，华商资本日趋缩小，此时济南有日商50余家。